近期全球疫情加剧,美国、欧洲经济增速放缓,欧美股市、原油等市场均出现回落。近日美联储主席鲍威尔声称,全球疫情仍然很严重,经济复苏尚未全面实现,要继续采取一系列宽松措施,加息幅度还可能进一步扩大。此外,鲍威尔重申,欧洲疫情仍然很严重,经济复苏还没有全面实现。美联储鸽派言论对全球经济的影响可能减弱。随着全球疫情再度反复,市场信心逐步受到打击,美联储和欧洲央行可能会在一段时间内维持极度宽松的政策。虽然美联储暂缓,但是美联储议息会议之后的问题仍需要关注。在此前的美联储议息会议上,美联储主席鲍威尔在讲话中表示,如果疫情导致全球经济增速放缓,他不会考虑把利率水平降低至略低于2%的水平。在他的讲话之后,股市大幅下跌,美股也因此回落。但是,对于疫情持续发展带来的全球经济衰退担忧,美联储仍维持鸽派立场。

美国经济的持续复苏和美联储持续宽松政策也给市场带来了避险需求,美元指数在经过三周的强势上涨之后,当前跌至96.21附近,美联储议息会议之后,美元指数重新回归强势,近期市场已经开始关注美国的疫情情况。据报道,美国经济已经在持续复苏,但是由于疫情扩散的力度比较大,未来还有可能进一步加速恶化。美国上周初请失业金人数降至 2 270 万人,为4 月以来新低,数据表现较为低迷。当前市场风险偏好较为脆弱,美联储议息会议之后,美联储议息会议之后,市场预计还会继续实施鸽派政策。美国经济的持续复苏和美联储持续宽松的货币政策为美元指数带来的避险需求,也将继续对美联储货币政策产生影响。

从美股回落的原因看,最主要的是由于前期美债收益率的快速下跌导致美股市场资金外流,已经到达了“恐慌指数”的“估值中枢”,因此美股出现回落的可能性不大。但是,即使美联储在加息问题上有分歧,也并不意味着市场没有做出任何回应,因此这一轮回调并没有结束。

美股调整的初期可能会延续三季度的节奏,在随后的一段时间,可能会以偏弱的走势,再次延续回落的可能性。本轮美股调整的起点比第一轮要低,伴随着全球风险偏好的回暖,各国央行持续宽松,这些都对美股回调具有积极的预期。但是,美股目前的阶段表现依然不乐观,一方面是美联储在超宽松货币政策周期中的应对策略,另一方面是全球的流动性环境,另外就是对疫情的担忧,对美股未来的走势还有进一步的扰动。在美股回调的过程中,全球风险偏好是反弹的第一个障碍。

(2)美股调整的初期可能会延续

美国股市处于一个底部区域,因此美股的调整往往伴随着美股的阶段性调整,但并不会就此结束。主要原因在于美国经济已经在进行衰退,并且越来越多的国家和地区正在重启经济,特别是在近期新冠疫情的再度出现并且蔓延到了全世界,因此美股的调整也可能是美联储应对未来经济衰退进行的“预防式”降息,因此美股下跌的第一个障碍是美国经济已经到了衰退的边缘,因而美股调整的时间也将推迟。

因此,如果美股调整结束,那么全球其他地区也会得到进一步的利好消息,尤其是美国的经济状况和货币政策也会得到进一步的支持,在美联储降息预期被点燃的背景下,美股可能会出现进一步的回调。