本周在盘面的振荡中逐步回升,本周反弹幅度较大,主要原因有以下几点:

首先,本周伦铜一度创下8年新高8740美元,这对有色金属整体有一定支撑,尤其是目前全球风险资产反弹,特别是美股和欧洲股市的大幅反弹,令这种对未来走势的担忧有所减缓,加之国内宏观经济面比较强劲,对商品市场有一定的带动作用,国内外基本面也在逐步改善。

其次,本周铜价主要受美元指数持续走弱影响,美元指数回落幅度较大,尤其是美股受美股下跌影响明显,其中,道琼斯指数自上周五收盘以来已累计下跌16.68%,成为本周下跌幅度最大的板块,美元指数反弹乏力,加之市场对前期避险情绪有所消化,短期美元指数或将偏弱。

第三,本周美国的经济数据总体较好,从最新公布的PPI数据看,美国12月PPI同比上升1.7%,环比上升0.5%,虽然仍高于美联储的目标,但是高于预期,1月的通胀环比上升0.9%,通胀上升主要受能源价格上涨的推动,这也将给美联储的加息周期提供支撑。同时美国劳工部公布的美国12月CPI同比上升1.5%,符合市场预期,但是增速放缓,增速不及预期,继续压低通胀预期。

因此,有色金属的市场趋势,在美联储加息靴子落地后,我们仍需要观察美联储的态度。

整体来看,近期美股和欧洲股市回落,有色金属市场走低,主要是美元指数的持续走弱,主要是全球风险资产反弹,对有色金属价格有一定的提振作用。同时,中国经济下行压力较大,中国经济增长面临着消费不足、供给侧改革等方面的压力,对有色金属市场也将构成一定的利空。

国内方面,近期,美国10月CPI同比下降1.2%,创今年以来新低,美联储加息预期下滑,美元指数开始走强,后期铜价或延续偏弱走势。

从基本面来看,铜供应偏紧,10月国内铜矿产量同比增速也明显下滑。数据显示,1—10月,全国铜矿累计产量为5019.36万吨,同比增长11.04%,1—10月累计产量为5195.5万吨,累计同比增长3.97%。10月下旬以来,智利Escondida铜矿薪资谈判破裂,工人最终达成一致,预计罢工解除。此外,上半年铜精矿现货加工费已经升至53美元/吨,较9月价格上涨了20%以上,这刺激矿山惜售,供应端的收紧已经在一季度中叶的铜精矿供应链出现了较大的缩减。

虽然目前全球宏观环境良好,美国就业市场持续向好,并且工资水平和通胀水平均较高,但是在下游需求依旧疲弱的情况下,中国经济下行压力加大,全球市场需求疲弱。11月中国制造业PMI为51.5,较9月下跌0.4个百分点,创今年以来新低。10月中国PMI为51.5,为53.5,也连续四个月下跌,为2020年4月以来的最低值。11月,中国财新制造业PMI为51.4,为今年以来的最低值,连续三个月处于荣枯线之下。12月财新中国制造业PMI为50.9,较9月下跌0.8个百分点,连续两个月处于荣枯线之下,新订单指数和产出指数均较9月出现下降,表明中国经济整体需求在走弱。从进口数据来看,10月,我国精炼铜进口量为85.5万吨,较9月减少6.7%。另外,1—10月,我国累计进口铜精矿290万吨,同比增长2.3%,增速较10月下降1.6个百分点。