甲醇期货基本面分析

1、国内供应过剩

由于国外甲醇装置生产工艺简单,国外主要集中在美国、加拿大、俄罗斯、比利时、印尼等国,国际甲醇市场的供应短缺给国内甲醇价格带来了明显的支撑。截至2015年11月10日当周,沿海甲醇库存为10.95万吨,较上周四减少0.15万吨,减幅5.13%。

由于进口甲醇利润良好,国内甲醇的开工率维持在80%以上的高位,而国外甲醇生产装置的装置则出现了停产,行业开工率开始下滑。截至11月9日当周,国内甲醇企业开工率下滑至92.37%,较上周四减少5.07个百分点,较去年同期下降6.47个百分点。

国内甲醇产量呈现增长态势,加之煤炭、天然气等原料价格的上涨,内地甲醇装置开工率也出现了上涨。据统计,西北地区甲醇企业开工率为95.75%,较上周四增加2.75个百分点,较去年同期增加2.08个百分点。西南地区甲醇企业开工率为73.65%,较上周四增加2.53个百分点,较去年同期增加3.06个百分点。华南地区甲醇企业开工率为72.20%,较上周四增加2.35个百分点,较去年同期增加2.40个百分点。

随着气温的下降,国内外甲醇装置的开工率都出现了下滑,截至11月9日当周,国内甲醇装置开工率为83.51%,较上周四增加0.11个百分点,较去年同期下降0.28个百分点。

2、需求季节性走弱

甲醇传统下游甲醛、二甲醚、醋酸等需求一般,开工率较高,但是新兴下游的甲醛、二甲醚、醋酸等消费较为稳定,虽然近几年国内经济增速放缓,但是新兴下游的房地产和基建投资保持高增长,目前均在逐渐恢复,对甲醇的需求较高。

由于甲醇的下游主要用于甲醛、二甲醚、醋酸等行业,因此甲醛、二甲醚、醋酸等行业需求量大,价格波动较大,甲醛、二甲醚的价格也比其他产品低,因此甲醛价格的波动对甲醇价格的影响较大,甲醇的生产成本较高,甲醇价格有较好的支撑。

3、环保压力渐显

尽管冬季环保压力增大,但是部分天然气制甲醇装置的外采也逐渐增加,山东甲醇制烯烃的开工率也呈现出稳步增长的态势,甲醇的开工率在2017年9月的时候达到了90.31%的高位,较去年同期上涨了5.57个百分点,较去年同期上涨了3个百分点。环保压力逐渐显现,甲醇的下游产品的价格也随之出现下滑。

2017年11月以来,甲醇价格出现了一波小幅下跌的走势,以华东地区为例,甲醇市场跌幅为3%左右,而华东地区涨幅为20%左右,东北地区跌幅为12%左右,华北地区跌幅为6%左右。

当前港口库存较高,港口压力比较大,预计11月以来,华东地区甲醇库存仍会维持高位,价格也会出现下滑。虽然四季度是甲醇传统下游需求旺季,但是今年仍然会以传统淡季为主,因此今年甲醇的需求也不会太好,价格难有好转。

4、甲醇下游产品开工率低

下游产品的开工率低,导致甲醇需求不佳,甲醛、二甲醚、醋酸等传统下游产品的开工率都较低,甲醇的需求难有起色。

港口库存高,对甲醇价格的支撑作用有限,因此甲醇的下游产品的生产利润水平并不理想。截至11月24日,华东地区甲醇制烯烃的开工率为60.38%,较去年同期上涨了3个百分点,而西北地区的甲醇制烯烃的生产利润率则在-2%左右,这是甲醇的价格偏低的一个重要原因。