逻辑:昨日,受PVC进口货源到港偏少、库存下降等因素的影响,国内外价差及价格倒挂程度加剧,虽然现货价下调后部分基差有所回升,但实际下游采购能力依旧有限,盘面再次偏弱,短期偏弱震荡。同时,从原料端来看,在下游备货的影响下,近期出现了一定支撑,前期检修的PVC装置在期价下行后有所企稳。我们预计短期01合约仍将震荡偏弱。操作上,观望。

风险因素:宏观情绪变动超预期;库存大幅累积;产量增速超预期。

PVC观点:PVC走势偏弱,现货价格表现偏弱

(1)昨日华东电石法基准价7500元/吨, 05合约基差15元/吨;01合约基差-85元/吨;

(2)隆众数据显示,全国PVC现货价格整体回落。据隆众数据统计,昨日华东电石法基准价7640元/吨,

05合约基差3元/吨;01合约基差28元/吨。

(3)5月18日,PE+PP早间在基差走弱的背景下,上冲,表现相对抗跌。现货方面,今日华北地区LLDPE价格7680-7750元/吨,华东地区HDPE价格7900-7800元/吨,华南地区

价格7400-7600元/吨,基差走弱。

(4)山东地区LLDPE价格7200-7300元/吨,HDPE价格7100-7300元/吨,价格继续偏弱。

逻辑:当日塑料下跌,显示市场反应较为平淡。目前PP近端基差仍偏高,下游需求

有走弱迹象,LLDPE现货价格维持震荡。展望后市,一方面,当前库存处于历史

低位,从石化企业反映来看,下游的需求持续性一般,近期中下游库存累

显不足,当前现金流相对充裕,且有补库动作,因此石化去库存压力不大。另一方面,

近期下游企业受原料价格上涨和库存下降影响,下调标品价格,

带动现货市场价格上涨,石化去库存情况总体良好。不过后期仍需关注下游开工与库存积累情况,

以及终端需求是否如期恢复情况。

操作建议:观望,等待基差走弱后反弹机会,

风险因素:下游开工与出口订单环比下降、海外疫情持续超预期

震荡 PP期货价格弱势

操作建议:观望

风险因素:海外疫情变动超预期,油价大幅下跌

震荡

PVC

观点:库存增加,价格承压下行

(1)社会库存继续增加,短期利空市场。

(2)月初社会库存继续累库,基本与上周持平,期价下行。至2月27日,华东和华南地区样本仓库和社会库存总计

为312.7万吨,较节前分别增加32.9万吨和81.3万吨,

华东和华南地区社会库存增幅在20-50万吨,且累积速度放缓,节后

需求预计有所减弱。

(3)标品产量环比下降,供应整体平稳。当前,PVC行业利润尚可,

检修的企业数量环比有所增加。但是生产企业开机仍处于偏低水平,从而对原料需求较弱,

后期需要关注下游开工情况以及检修装置的动态,且检修装置数量不断增加,后期检修产能仍有增加可能。