一、沪铜期货行情分析

期货行情分析1、国内铜市现货行情

上海期货交易所主力合约:CU

2、国内铜市场价格:SHFECU

3、铜期货行情分析

(一)国内铜市供给分析

据上海有色网数据,截至10月27日,国内电解铜现货对沪铜08合约报升水160-升水150元/吨,均价升水-125元/吨。从供应方面来看,11月下旬开始,国内冶炼厂产量就逐步恢复,市场供应呈现增加态势。而随着国内冶炼厂装置检修结束,冶炼厂开工率回升,在相对较低的铜价下,冶炼厂生产难以出现大幅减少。而与此同时,受国内冶炼厂检修及年末现货升水的影响,冶炼厂利润被压缩,10月电解铜产量将有明显回升,预计10月国内电解铜产量仍将小幅回升。

二、下游市场分析

国内经济处于企稳回升的阶段,下游的消费存在较好的预期,另外,春节过后,传统的需求旺季逐步开始,也将推动对铜的消费,但值得注意的是,下游消费存在明显的季节性,进入年内淡季,加之10月底神华、中金、中铜等大厂因限电限产,产量有所下降,现货升水随之回升,因此,短期内,铜市仍有望呈现供大于求格局。

三、下游市场分析

铜市供给端,数据显示,10月全球铜市供需格局转为过剩,而且主要国家的经济表现较差,虽然受下游需求提振,但是产出依然维持低位,加之 9 月中国冶炼厂检修 11 月预计仍将进行,对铜价形成明显利空。数据显示,10月全球精炼铜产量为489.6 万吨,同比下滑 2.5%,1—10月全球累计产量为 497 万吨,累计同比下降 1%。

从需求端来看,欧美经济出现衰退迹象,且法国大选虽然临近,但美国10月劳动力参与率大幅上升至12%,近期美联储多位官员讲话偏鸽,美元指数持续走高,但国内企业盈利依旧维持低迷,且海外订单回流不及预期,市场担忧下半年我国会出现更多的铜制产品进口。另外,当前加工费已跌至较低水平,国内现货需求疲软,国内冶炼厂对废铜进口依然偏弱,国内废铜进口维持稳定。

产量方面,数据显示,10月我国铜产量为492.4万吨,同比增加0.9%,1—10月累计产量为254.2万吨,累计同比下滑0.9%。另外,9月中国铜矿砂及其精矿进口量为88.3万吨,环比增长18.9%,同比下滑13.5%,1—10月累计进口量为809.9万吨,累计同比下滑14.1%。

综合来看,有色金属基本面有望维持供需双弱格局,但短期来看,主要地区限电限产、电力消费和电网投资增长对铜的消费起到一定支撑,叠加近期进口窗口未启,对铜价形成支撑。同时, 10月中国 精炼铜进口呈现出下降态势,目前进口下滑主要还是受到海外疫情影响,11月精铜进口量为959.75 万吨,同比下滑9.2%。

短期谨防突破,但中长期上仍有潜在利多消息支撑。就中期而言,目前铜矿供应已经呈现出偏紧态势,精铜产量的快速增长与海外冶炼厂冶炼厂增产形成对比,四季度的产量将逐渐回升。