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期债有望振荡上涨

首先,从历史上看,周期板块的下跌幅度往往会比商品期货下跌的幅度小。在今年,商品期货品种的平均跌幅为-4.63%,债券下跌约5.11%,新兴市场(德国DAX指数)下跌2.19%,日元和欧元则下跌了4.47%。其中,对冲基金和股票基金的季度持仓在4月份环比增加3.49%,较前季减少16.96%。整体来看,周期板块的下跌幅度明显小于商品期货,主要因为全球经济增速放缓的势头不可持续。

中金所发布风险提示称,因近期国际原油和黄金的价格波动剧烈,国内商品期货出现了较大的回撤。近日,原油、铁矿石价格上涨,也对沪铜、沪铝、PTA、玻璃等品种构成较大利空。同时,国储局召开会议,指出将积极稳妥应对大宗商品价格上涨及其连带影响,全力做好大宗商品保供稳价工作。

继前几日大宗商品集体飘红后,4月7日黑色系出现了分化走势。其中,螺纹钢期货一度大涨5.5%,热轧卷板、不锈钢期货、沪铜主力合约分别大涨5.54%、3.89%、3.78%。

兰炭表现最为强势,一度涨逾5%,创2018年7月中旬以来新高,铁矿石大涨5.94%,焦煤涨2.46%,动力煤涨3.45%,螺纹钢涨0.78%。

光大期货金融衍生品高级分析师展大鹏表示,“前一交易日,黑色系整体出现了涨停潮。从品种结构看,煤炭、焦炭、玻璃、铁矿石等强势领涨,尤其是焦煤涨幅居前。但是,从周期股、有色、煤炭、化工板块的表现来看,煤炭、有色等领涨,其中煤炭和有色涨幅居前。”

上述分析师表示,大宗商品期货和股票市场近期表现非常强劲,同样反映了市场对经济稳增长的预期。在稳增长政策和宏观政策不断加码的背景下,市场对通胀预期的推升也起到了一定的催化作用。未来市场将更加关注宏观经济数据,需要密切关注房地产政策。

与大宗商品相比,有色表现也更为强势。有色协会数据显示,3月,有色行业中下游企业锌冶炼企业年内共出现3轮亏损。

对于这个问题,方正中期期货有色研究员涂伟华说,3月锌价仍有“蓄势待发”的理由。随着春节假期结束,2月锌锭的消费将出现季节性下降。锌冶炼企业库存积累的速度要比往年更快,当期出现大幅累库是很正常的现象。

据了解,3月镀锌厂将进入检修季,加上下游的补库周期,导致锌锭出现了阶段性的累库。而在一季度,锌冶炼厂的检修产能将集中释放,锌锭的供应压力将得到缓解。同时,随着一季度国内经济数据的改善,下游制造业需求在逐渐释放。

“沪锌期货将继续承压,且下方仍有下行空间,后续仍需关注海外疫情的发展。”涂伟华表示,展望后市,受制于海外疫情拐点仍未到来,预计海外经济疲软对于我国锌市场的影响还将持续。但中期来看,受中美贸易摩擦升级的影响,我国出口订单或将有所减弱,预计3月将有所减少。

“短期来看,海外疫情有望边际缓解,海外锌消费走弱,叠加宏观经济表现偏弱,锌价将弱势运行,但下方支撑依然存在,后市仍需关注美国经济数据表现,宏观方面要继续关注美国就业数据。