锌期货(伦锌期货)

一、铅期货走势回顾:

二、锌现货基本面

(1)宏观方面,锌基本面方面,上周锌锭库存环比减少0.26万吨至11.2万吨,冶炼厂仍保持偏低开工率,主要锌锭产量小幅下降,不过随着国内锌锭去库速度放缓,库存累计出现大幅下滑。虽然锌锭库存逐渐缓慢减少,但今年年初仅是小幅积累,现货价格则表现出较强的坚挺。同时,国内锌锭产量保持稳定,进入二季度国内锌锭产量难以大幅增加,预计随着二季度国内锌锭产量快速增长,国内锌锭库存将出现持续下滑。

(2)供给方面,年初因嘉能可削减,全球供应过剩格局也因此出现扭转,供给减少和精炼锌产量难以快速增加形成鲜明对比,并且下半年下游需求并无明显好转,供应增加力度有限。近期锌锭产量逐渐减少,目前国内锌锭库存与冶炼厂基本持平,LME锌价回落,国内锌锭库存也保持了较低的水平。

上周库存在上周小幅增加后出现小幅减少,整体锌锭库存减少,但整体的去库并没有出现明显的变化。从库存的去化,我们也可以看出,近期锌锭去库不明显,主要是由于LME锌库存偏低,叠加供应偏紧格局的改善,以及沪锌现货升水下调带来的锌锭去库。

本周国内锌锭库存大幅回落,现货升水明显回落,库存增加是导致本周锌价上行的主要原因。而从基本面来看,锌锭的减产和需求转好已是既定事实,现货升水下滑的大趋势并没有改变。与此同时,LME锌库存也维持在5周以来的低位,也在一定程度上支撑期锌价。

三、镍期货走势展望:

上周国内镍期货呈现出偏弱的走势,镍期价不断走低。近期镍矿价格下跌使得镍铁成本下滑,电解镍供应增加,需求走弱,价格下滑,对镍价形成一定的压制。菲律宾5月份铜矿出口已经达到近一年新高,后期镍矿出口大概率增长,可能推动镍矿供应增加,对镍价形成一定的压制。而镍矿供应增加和需求走弱的格局下,镍铁与硫酸镍的价格反而会走高。

不锈钢产量回升,对镍的需求下滑,库存方面的变化可以从镍价与现货之间的走势进行判断。镍矿的高库存与价格走弱下,镍价再次走低。

电解镍的需求一直是宏观经济中镍价走低的主要原因。但国内市场上虽然现货价格下跌,但镍价走弱,镍价出现企稳。

由于前期镍价下跌幅度较大,预计镍价下跌幅度有限,镍价的反弹,将维持在高位运行。从宏观经济面分析,今年一季度GDP表现为下滑6.8%,6月新增数据同比下滑5.5%,7月CPI同比上涨3.8%,连续6个月呈现回落态势,下游企业开工率明显低于往年同期水平,且6月全国工业增加值同比增加13.7%,新订单指数下滑4.3%。从中国房地产数据的表现来看,1-6月房地产数据出现下滑,但7月房地产开发投资增速回升至8.6%,显示房地产投资已进入平稳增长阶段。

由于今年上半年镍价整体呈现下行的态势,且全球供应链吃紧,海运费较高的情况下,镍价后期将面临下行压力。