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产业链中:

龙头企业被增持1家,双汇发展、陕煤集团等;下半年产能增长。

营业收入排名排名前五位的化工企业,利润总额2.01万亿元,净利润3.33万亿元,分别排在第五位、第五位。

今年以来,PTA和聚酯品种持续强势,聚酯上下游PTA下游聚酯品种持续保持着较高景气度。从今年整体的需求端来看,需求端的表现有望逐步改善,但聚酯的产能扩张很难在短期内对PTA带来实质性的供给增加,从而对PTA价格上涨形成压力。

另外,上半年PTA库存下降的主要原因,是下游聚酯企业的装置集中检修以及春节后聚酯工厂集中停工的影响。3月份以来,上半年PTA社会库存从549万吨下降到50万吨附近,降幅达到18.4%。

从PTA下游聚酯企业的库存数据来看,下游聚酯厂主要集中在华东地区,华东地区较多,华东地区有不少装置处于检修阶段,对PTA价格走势形成压制。

从整个聚酯产业链来看,下游聚酯厂整体开工较往年明显偏高,产能投放量最大,产能投放量达到86.7万吨,较去年同期提升近50%,聚酯产能投放量也超过10万吨,占聚酯产能的90%以上,产能投放量明显高于去年同期。

从装置的负荷数据来看,上半年产能投放量呈现大幅增加的态势,从8月1日公布的2019年半年度聚酯产能产量为1261万吨,比去年同期增加20万吨,也远远高于去年同期的181万吨。其中,产能投放占总产能的83%,为全球最主要的产能投放地区。

从聚酯产能投放量的数据来看,上半年聚酯产能投放量达到1215万吨,比去年同期增加180万吨,其中,产能投放量在1200万吨附近,占总产能的87%。

从PTA社会库存的数据来看,上半年PTA社会库存量总计有90万吨左右,比去年同期增加了5万吨,其中,产能投放量约为1000万吨,占总产能的76%,产能投放量约为100万吨。PTA出口量增加的同时,聚酯库存也增加了1000多万吨。从PTA价格走势来看,上半年PTA价格下跌幅度超过30%,特别是去年四季度出现的高点,使得产业链整体库存出现明显累库。

从近期PTA价格走势来看,近期,由于成本端PX价格涨幅较大,原油价格有所回调,PTA加工费从去年的800元/吨左右回落到450元/吨左右,市场做多热情褪去,而下游聚酯厂的低位开工率,使得PTA成本重心抬升。截至9月26日,PTA加工费为315元/吨,同比增幅已经达到6.9%。在成本支撑下,PTA价格反弹的动力不足,利润逐渐向上游传导。

从库存来看,上半年PTA价格振荡下行,其中8月上旬PTA库存累库达到8万吨,而9月底PTA库存骤降至77万吨,存货更是高达67万吨。然而,9月中旬以来,PTA加工费一度跌至1000元/吨附近,PTA加工费也因此出现大幅反弹,涨幅接近30%。现货市场PTA库存与PTA现货价格有较为明显的正相关关系,现货价格上涨,对应的PTA期货价格也有所上涨,给加工费带来了一定支撑。从成本端来看,9月下旬以来,PTA加工费均出现回升。截至9月27日,PTA加工费为73元/吨,同比增加近100元/吨。