上半年铜价开始回落,而且国内废铜货源紧缺,废铜供应受限,叠加环保督查,产量下降,市场对消费担忧愈演愈烈。而此前废铜价格的上涨是全球铜消费和产量下降的结果,因此智利是全球铜库存第二大国家,也是最大的铜生产国。由于中国铜产量和出口量下降,7月铜价开始走弱。

供应方面,智利1 5月铜产量为101万实物吨,同比下降11.2%;1 5月精炼铜产量为77.9万吨,同比下降6%。

经济持续低迷,消费占全球比重不足3%,对铜消费的贡献度较大。目前已经有中国大型冶炼厂减产或者倒闭,铜矿的生产受到较大影响。

具体的冶炼产能规划情况包括:赤峰、广西、甘肃、江西、湖南、四川、云南、陕西、贵州、山西、贵州、甘肃、宁夏等地区,并且公布了产能、未来几年产量情况。

从冶炼产能上来说,中国最大的冶炼厂甘肃晟鑫冶炼,广西盛源炼厂铅锌阳铜冶炼厂已经搬迁。2018年10月铜价一度冲高至26000元/吨,山东市场铜冶炼厂已经停止生产,目前只有山东几家冶炼厂联合减产,加上去年铜价暴跌,冶炼企业已经进行了3-5年联合减产。

另外,环保督察,特别是有关部门要求各地区加强重大环保督察,同时也对提高铜冶炼产能有所帮助。

此外,2018年国内铜冶炼产能持续增长,2018年中国精炼铜产量为172.5万吨,同比增加5%。1—5月,国内电解铜产量为486.9万吨,同比增加9.3%。

整体来看,由于国内冶炼厂计划在7—8月检修,后期冶炼厂产量预期较高,今年国外的铜矿产出将受矿费下降和供应商惜售的影响,供应过剩局面不会改变,因此有望保持较高水平,铜价承压。

操作上,沪铜伦铜延续走弱格局,预计短期延续偏弱格局,建议沪铜37000-35100元/吨区间操作。

国内供应充裕

国内外铜矿产量减少将对进口铜精矿供应产生影响。国内产量方面,去年关停的内蒙古乌海矿山企业1月底因罢工未能复产,1月中旬开始的国内矿山产量逐渐减少。同时,随着国内冶炼厂开始陆续开工,进口铜精矿的供给预计将继续减少。

中国需求旺盛

今年以来,我国冶炼厂开工率持续上升。1—5月,我国精炼铜产量为85.3万吨,同比增长7.5%。6月全国锌产量为272.55万吨,同比增加1.9%。根据对去年全年中国进口锌精矿月度产量的预估,预计今年国内锌精矿供应为479.5万吨,同比增长6.3%。总体来看,虽然由于国内锌矿供应同比偏少,但加工费处于高位,锌矿供给仍然过剩。此外,今年7月以来,国家积极应对环保督察整改,关停的矿山产能逐渐复产,供给减少。数据显示,上半年国内锌矿产量累计为231.45万吨,同比增长9.5%。

2017年锌矿加工费持续高位,企业利润丰厚,锌冶炼厂产量迅速增加,去年我国锌冶炼厂产量约为36.7万吨,同比增加1.5%,冶炼厂开工率维持高位。5月以来,由于锌冶炼厂进入检修阶段,锌冶炼厂产量出现下降。6月中旬,我国锌锭产量为168.5万吨,同比减少5%,冶炼厂开工率下滑到92.77%,为近两年来最低水平。