中国6月铜进口同比大增

5月铜进口同比增加,而进口量为近一年来新低。数据显示,6月我国铜进口同比增速高达27.5%,其中1-5月进口大增32.4%至30万吨,且1-5月铜进口累计同比增长17.3%,不过中国的铜矿产出保持相对平稳。此外,6月我国电解铜产量为4352.5万吨,同比增长5.6%,其中6月为361万吨,显示出国内精铜产量强劲增长,这也对铜价形成一定的压力。

进入6月,部分大型冶炼厂已经开始放缓生产,由于近期铜价处于高位,企业亏损严重,部分冶炼厂因前期订单不足,已停产。5月国内大型冶炼厂纷纷停产,且冶炼厂面临一定的资金压力,因此减产意向强烈。因此,7月国内冶炼厂检修增加,且5月、6月铜产量仍然较为平稳。

据SMM报道,6月14日以来,国内多数地区铜精矿加工费有所下降,而秘鲁铜矿仍未复工,秘鲁铜精矿供应并未受到明显影响,因此,国内冶炼厂受冶炼厂原料问题影响仍偏紧。截至6月中旬,国内10家冶炼厂的产量为51.3万吨,环比上升2.98%。目前,精炼铜供应依旧充裕,预计二季度国内精炼铜产量仍将保持在年内高位,需求尚不足以对铜价形成有效的压制。

美元指数回落,压制沪铜价格

由于人民币贬值,人民币贬值预期增强,因此对铜的需求并没有明显的抑制作用。二季度美元指数进一步走低,对铜价形成压制。6月中旬,美元指数回落到92,接近于去年的低点,在美元指数持续回落的背景下,铜价依然难改下跌的趋势。

从全球铜精矿供给来看,智利铜矿产量占全球铜精矿产量的90%左右,随着全球铜矿供给的不断增多,未来铜精矿供应可能会出现更加紧张的局面。需求方面,全球铜消费量大,但是消费需求一般,国内铜消费的主要瓶颈来源于电力电缆,电缆行业属于终端需求领域,因此,我们预计电缆行业7月产量为47.8万吨,环比上升0.45%,同比下降3.56%,同时国内铜消费需求表现较弱,预计8月国内电缆行业产量为38.7万吨,环比下降3.52%,同比下降3.03%。从消费情况来看,国内空调库存延续回升,暗示需求依然疲软。

从库存来看,6月库存下降量明显,而现货库存下降较多,说明在库存需求不济的情况下,需求依然疲软。另外,虽然国内进口亏损较多,但是由于中国企业大量购买美国铝来应对,海外库存基本都已经回到正常的水平,但是国外出口依然存在较好的韧性。我们认为,海外进口大幅增加使得国内出现供应过剩的局面,是影响铜价的主要因素。

5月28日,中国海关公布6月精炼铜进口量数据,数据显示,中国6月精炼铜进口量为275,696吨,同比增加67,269吨,1-6月累计进口量为46,589吨。数据显示,中国6月精炼铜进口量为20,878吨,同比增加15,778吨。1-6月累计进口量为6,897,854吨。6月28日,上海保税区LME库存出现小幅下降,上海期货交易所铜库存大幅下降34,000吨,上海期货交易所铜库存增加914,000吨。

从需求情况来看,铜市需求疲软,加之铜价低位徘徊,精废价差缩小,废铜替代品的消费增加,也对精铜消费形成支撑,但是国内废铜供应相对过剩,加工企业面临进口粗铜限制,以及进口商对废铜的关注,一定程度上打压精铜消费,从而抑制铜价的反弹。