铜:沪铜期货2104合约出现阶段性反弹,主要基于以下三方面原因:首先,LME铜库存降至5年来的最低水平,且锌市场的投机氛围有所减弱;其次,由于今年全球主要产铜国陆续取消减产协议,国内锌冶炼厂的亏损严重,后续一旦减产减产的传闻不断;最后,铜价在经历两方面的反弹,一是中国铜进口成本较低,且进口铜精矿加工费处于较低水平,导致铜冶炼厂多选择低价抛售,但是国内冶炼厂利润下滑,减产规模有限,对铜矿的需求有限。

现货方面,沪铜期货2104合约昨日反弹,至32000元/吨,再创年内新高,但随后多空分歧加剧,减产预期再起,铜价反弹回落。中旬铜价在快速反弹后,市场开始震荡回落,沪铜主力合约连续三个交易日收跌,昨日最高触及38610元/吨,创年内新低。

本周一中国一贸易商、贸易商和下游企业囤货意愿强烈,现货市场情绪较为乐观,上海现货升水一路升高,升水进一步走高,持货商持货谨慎,成交整体表现疲弱,加之周一国内LME铜库存略有下降,加上后期供应紧张,铜价上行动能较强。

库存方面,LME铜库存减少1050吨至25200吨,上海保税区铜库存减少660吨至1431吨,上海期货交易所铜库存减少620吨至154075吨。

目前铜价弱势,市场还关注全球的基本金属供应以及中国的需求,虽然伦铜库存持续下滑,但国内库存大增使得铜价跌破42000美元/吨的支撑,显示出供应不足,此外中国也仍处于供应过剩状态,但随着库存大增,铜价已经跌破45000美元/吨,对于铜价形成较强支撑,因此当前铜价仍然表现较弱。

进入4月,人民币大幅贬值,加之铜价连续第三天大幅贬值,国内铜价继续维持弱势震荡。上周LME铜库存及沪铜库存双双大幅增加,而国内铜库存大增,进一步加剧了市场对于全球铜供应短缺的担忧,上周四公布的数据显示,上半年中国进口电解铜88.1万吨,同比增加9.4%,高于预期的80万吨,暗示中国的需求量将继续增加。而近期国内铜产量较去年同期下降,预计中国4月份铜产量将继续下降。

美元走强将压制大宗商品价格,美国财政赤字和国债收益率攀升将压制美元汇率走高。而美国两党都在尝试削减债务,一旦美国债务再度回升,美元将受到较大的压制。周三美国发布的财长努钦称,特朗普政府计划在2月14日前终止债务。美国4月ISM非制造业PMI指数录得53.1,创3个月新高。

虽然美元走强是对美国经济活动有所放缓的打压,但美联储的利率决议若表示需要渐进加息,则暗示美联储人员和联储官员的鹰派立场将是鸽派,美元或进一步上涨。

世界金属统计局(WBMS)报告显示,2017年全球锌市供应短缺37.6万吨,2015年为短缺8.7万吨。2016年全球锌产量为190.6万吨,2015年为171.9万吨。

全球锌矿供应偏紧,2016年全球锌矿产量为1073.7万吨,2016年为1095.7万吨,2017年为1044.4万吨。2017年锌矿产量为1020.9万吨,2016年为1050.7万吨,2017年为920.7万吨。

中国锌矿产量与精炼锌产量仍在稳步增长,2017年全球锌矿供应略增,由于国内冶炼厂投入仍然偏低,预计锌矿产量仍将保持平稳,因部分锌矿正在关停,锌精矿产量同比有所减少。