股指期货的贴水结构(贴水)就是以现货价格作为定价基础,股指期货贴水的时候进行的报价,目前以市场上普遍的看法,就是贴水,在这个过程中,无论是股指期货还是现货指数,都会被市场上的各类资金,看待,根据基本面和技术面的变化,它们会出现贴水的现象。

国内A股三大股指期货贴水结构的形成主要依据就是两方面:

一是股票市场的特殊情况,使得市场上的投资者无法进行交易,在股票市场上,对于股票市场而言是没有太大的交易量,而股指期货的贴水结构只要交易的股指期货合约较期货合约时长,就能够达到平水或者平水。而且,期货合约中的价差是与股票指数持平的,对于一些长期的投资者来说,因为没有交割标的的期权,其价格较期权的升水的时候就会受到较大的限制,股指期货的贴水会对期权交易者造成较高的交易成本。

二是期货市场的功能,由于期货市场特有的因素,使得投资者可以在市场上直接交易股票指数期货,在股票市场上,可以通过期货的套利来进行反向操作,也可以通过套利和套期来进行反向操作,这样就会使得投资者在实际交易中,可以以对冲股票价格的风险。

3.当股指期货的价格超过现货市场价格,那么就会出现期货贴水的现象。这个时候,是现货市场上的参与者,当现货市场上的套利多单买入以后,就会出现基差较大的时候,市场上的投资者就会选择卖出,现货市场上的套利多单卖出以后,市场上的套利空单会逐渐消失,此时期货市场上的套利多单买入以后,市场上的投资者就会选择卖出。因此,从这个意义上说,通过现货市场的股指期货升贴水表现出来的是期货市场的真实需求,也就是说,在现实中期货市场上,期货市场上存在着远期的合约,而且价格越来越贵,其功能显现。

最后一点,由于期货市场中投资者众多,而且投资组合的多样性,使得当期货合约进入交割月份时,期货市场的套利多单也会减少。股指期货套利能够满足投资者的个性化需求,也是交易者们可以进行套利的最好方法。

投机交易者所需要的不是资产的所有权,而是债权人的持有,但是其作为股指期货市场上的投资者却不需要拥有权益。所以,投机交易者只需要以对冲股票指数价格上涨风险的期货合约为交易目标,而以对冲股票指数价格下跌风险的期货合约为交易目标。在此基础上,通过期现结合来套利也可实现。

举个例子,现在原油期货上市的原油期货,由于它的交易量比较大,目前国内投资者可能还没有参与,但是可以从它的交易市场中获利,期现结合只是我国的现状。在我国股票市场中,对冲基金并不合法,一般只通过做多或做空合约来赚钱。而且,这种交易对冲基金并不参与套利,一旦出现行情下跌,就会不断买入股票,做多合约来对冲,这样就可以规避市场风险。但是,期现结合又是利用市场的商品的供求关系,来进行套利的。这种合约的成功是在期货市场中实现的。只有市场上的投资者看到期货价格与现货价格同时下跌,才会冒险进行套利交易。这种交易,无疑是在期货市场上取得成功的。

一般来说,期指套利分为套利和投机,交易的目的不在于赚钱,而在于通过期货市场来进行套利。