随着利好的释放和期货市场价格的走高,国内PVC价格还在节节攀升。市场人士分析认为,节后下游现货价格普遍上涨,尤其是在北方厂家手中货源较多,对高价PVC需求较大,这在一定程度上提振了期货价格。但从国内现货市场来看,华东地区价格已经出现下跌。

贸易商采购较为谨慎

节后第一天,华东地区市场价格基本稳定。其中,华东地区PVC价格上涨至1515元/吨,而当日华东地区现货价格跌至530元/吨,华北地区下跌至555元/吨。

“我们的看法是,目前华东地区PVC现货价格和期货价格差仍在正常范围,甚至低于正常区间。”一德期货生鲜品事业部总经理李喜表示,节后第一天现货价格仍有下跌,并且现货价格也跌至了期货合约上,因此买家对期货价格看涨态度积极。

“当前来看,现货价格利好的消息仍然存在。”李喜表示,PVC期货价格出现了较大的涨幅。现货供应方面,PVC企业为应对春节后的PVC价格下跌风险,采用低比例预售的方式,做了部分套保,导致PVC价格一直处于合理区间,现货价格较同期有一定幅度的上涨。但是,期货价格连续几日下跌,部分合约已经跌破当日现货价格,因此企业仍然在正常生产中。

今年以来,PVC价格持续下跌,主要原因在于今年春节期间下游采购意愿较低,企业对高价PVC存在抵触情绪。另外,由于1月国内新增检修装置较多,供应端压力较大。需求端在传统淡季下,企业库存偏高,但下游采购积极性一般,因此整体需求相对疲软。在供给增加预期下,短期PVC价格走势较为平稳,因此期货价格并不适合作为风险对冲工具。

卓创资讯分析师刘佳伟表示,从上游企业的角度看,目前市场成交量和持仓量都不高,加上企业成本较高,市场风险较大,预计短期内难以出现大涨。从下游制品市场来看,受去年冬季施工淡季影响,大部分企业都面临亏损,随着春节的临近,工程企业开工率下降,下游制品企业开工率有所下降。据统计,目前山东地区企业企业的开工率为70%,河北、山西等地的企业开工率为6%,河北地区的企业开工率为7%。

目前PVC价格已经低于行业企业的生产成本,部分企业由于利润空间不大,已经开始放弃前期检修的装置检修计划,生产意愿不强。不过,随着时间的推移,国外新增检修装置会有所增加,境外检修装置复产带来的供应压力会被新装置的产量释放,从而带来市场的价格压力。

刘佳伟认为,目前,PVC的生产利润率在5年的平均水平,利润率的修复足以让企业边际上的现金流好转,甚至有望给企业带来更好的盈利能力,因此随着PVC市场价格的反弹,企业对PVC的预售的热情也会有望提升,企业或将获得更好的现金流。

在刘佳伟看来,在行业供应增加,库存较低的情况下,现货价格上行对期货价格有一定的提振作用。但是,PVC的生产成本在10月中旬以后的快速上涨,令生产企业出现大量现金流的流出,因此PVC生产企业的利润大幅下滑,企业面临着生产的压力,未来装置检修的增多将对价格走势形成压力。

“目前国内PVC行业生产利润并不高,而利润的修复对企业估值的提升作用也有限,因此企业进行检修的积极性下降,对现货市场的冲击也相对有限。”刘佳伟认为,PVC的生产成本在9月中旬以后的上涨,可以认为是下游企业盈利得到修复。