豆油现货进口成本小幅上涨,期货进口成本在4030元/吨附近,现货国内盘报价与期货报价贴水幅度维持在50元/吨附近,基差报价处于平水附近,或有资金入市补货意愿。

受中国食糖进口政策影响,国内进口糖价连续数日下跌,当前巴西糖配额外进口利润在-200元/吨左右,美国甜菜糖配额外进口利润贴水40美元/吨,非转进口糖利润在-30元/吨左右。不过在基本面存在边际利好的情况下,巴西的后期进口量预计增加。近期巴西圣保罗州甘蔗压榨企业将陆续停榨,巴西中南部预计在12月开始新榨季的甘蔗压榨量将达到10.95亿吨,低于上一年度的9.88亿吨,但是巴西主产区印度国内需求基本恢复,由于压榨利润良好,印度食糖进口需求基本恢复到了疫情前的水平,巴西增加食糖进口是当前的主要目的。印度糖厂协会(ISMA)公布的数据显示,截至1月15日,印度2014/2015榨季累计产糖1328.96万吨,同比增加48.94%;累计产糖235.62万吨,同比增加83.7%;累计出口糖525.61万吨,同比增加44.66%。截至1月15日,2015/2016榨季累计出口糖757.91万吨,同比增加59.62%;累计销糖2046.42万吨,同比增加27.57%。

昨日广西集团报价5650-5850元/吨(白糖),柳州仓库报价5650元/吨(白糖)。湛江制糖集团报价5700元/吨(新糖),昆明报价5750元/吨(新糖),乌鲁木齐报价5670元/吨(糖)。

(1)进口成本分析:

原糖在20美分附近窄幅震荡,现货交投一般,其中山东现货升水报价最高5300元/吨(国产糖),广西现货升水报价最低5400元/吨(进口糖),广东湛江报价5450-5500元/吨(新糖)。

(2)销量分析:

1月国内销量为13.07万吨,同比减少2.08万吨,减幅5%,去年同期销量为13.07万吨,同比增加6.09万吨,增幅23.99%。1月国内销量为11.26万吨,同比减少2.67万吨,减幅1.58%,去年同期销量为10.70万吨,同比增加3.51万吨,增幅3.35%。

2月中旬终端市场食糖备货即将开始,国内1月销量为15.49万吨,同比增加9万吨,增幅6.03%,去年同期销量为12.40万吨,同比增加6.12万吨,增幅8.58%。

(3)库存分析:

根据相关机构最新的数据显示,截至1月15日,上一交易日,ICE原糖期货12月合约库存减少2396,至32.09万吨。郑糖期货冲高回落,主力1月合约收盘报5628,较上一交易日上涨21元/吨,涨幅0.17%。成交量增加,持仓量减少370手至11万手。

从逻辑上看,一方面,糖市销售处于淡季,下游采购明显降低,后期糖价仍将承压。另一方面,走私糖和抛储的消息刺激,尤其是配额外进口糖的减少,可能对糖价形成压制。

但,由于市场上走私糖数量的减少,短期来看,糖价有望继续企稳。特别是在1月中旬市场炒作巴西、印度和泰国糖配额外进口,前期国际糖价持续下挫,近期泰国等市场仍会再度炒作巴西和泰国的食糖出口,这可能抑制糖价的上涨。