由于近期美国股市连续大跌,并出现了回调,美股黄金周五强势收回,但全球股市的波动性仍偏低,美股出现回调的概率偏低。同时随着国内疫情逐步得到控制,市场风险偏好逐渐回升,投资者仍然倾向于选择安全的资产。此外,央行也在昨日宣布定向降准0.5个百分点,并扩大MLF操作范围,且定向降准0.5个百分点,目前央行仍然处于积极兑现。

从流动性角度看,昨日央行公开市场延续近期的净投放节奏,主要是为了对冲中长期资金供给压力。但从央行最新公布的月度金融数据来看,7月货币供应量为3730亿元,1-7月M2累计值为3629亿元,累计同比增速为34.7%,增速的回落至2017年2月以来最低。此前央行开展1年期中期借贷便利(MLF)操作共进行了四次,每次操作利率均为2.25%,低于之前的2%。此外,由于是1年期和3年期以上期限的金融债券,其性价比仍然较高,近期进行MLF操作的难度较大。

从金融数据来看,7月M2货币供应量为3131亿元,同比增速为34.4%,较7月回落0.1个百分点。1-7月M1货币供应量累计为3585亿元,累计同比增速为35.4%。当前央行仍然偏紧的流动性状况不利于金价的上涨。

从8月以来美元指数不断走低,从9月1日的96.9,回落至98.69,黄金短期存在反弹的机会,近期美联储陆续加息,以及央行开始陆续降低准息率,再加上中国央行宣布,以定向降准0.5个百分点向银行间市场投放资金,也是为了给银行间市场提供流动性,这对黄金短期存在支撑。但是从9月末以来,美联储货币政策的鸽派预期再次升温,美元指数不断走低,且持续走高,这对金价有短期的压力。

综上,从目前金价、原油价格、三大基本面因素看,当前黄金中期有反弹的机会,短期内价格还有冲高的可能。

首先,美元指数持续走高,从9月3日的97.84,回落至98.54。从基本面看,目前美国经济下行压力较大,经济数据的好坏与美联储宽松政策的差异很大,有可能加息,加息的节奏有可能是一度加息三次,但年内加息的次数与次数大致不等。从美联储人员讲话看,目前货币政策还比较宽松,缩表的频率较快,可能还有几次加息,但是美联储大概率在9月开始缩表。在9月和10月会议上可能会在加息的方面有所行动,可能会在12月开始缩表。

其次,黄金价格在9月和12月仍处于上升通道中,2019年全年黄金价格将仍维持涨势。目前黄金价格和2016年相似,均达到2008年黄金熊市以来的最高价,也是2008年以来的最高价。随着黄金市场的活跃,风险资产价格上涨,美元指数也将上涨,黄金作为风险资产的吸引力将进一步上升。

第三,10月非农数据和鲍威尔讲话都能给黄金带来一丝喘息机会,但今年10月美联储加息的可能性很大,没有对黄金市场形成太大影响。一方面,本周将公布10月非农就业数据,而市场目前普遍预期美国11月的就业人数可能增加3万人,这也会使得美国四季度经济增长增加2%左右,但如果从就业报告上来看,11月非农就业人数仅仅增加2万人,不及预期的增加2万,那么9月非农就业人口将减少16万人。