美国:农产品市场的发展步伐正在加快,特别是全球农产品市场面临巨大的挑战,这种冲击或将加剧美国经济的波动性,甚至造成美国经济衰退。在金融环境错综复杂的经济形势下,世界各国的货币政策和财政政策都有不同程度的调整,货币政策的弹性更大,美联储和其他国家的政策更加谨慎,资金将会更加宽松。面对如此复杂的经济形势,国内外市场主体也是非常不乐观,美国总统特朗普的巨大压力是对于通胀和利率上行带来巨大的压力。

美联储主席鲍威尔作为美联储主席的发言可以窥探到目前全球经济下行压力明显在增大,尤其是全球经济复苏步伐的增速放缓,这必然会加大美联储货币政策宽松的压力。目前的国际局势紧张,中东局势动荡以及美国和沙特挑起冲突,导致大宗商品价格持续上涨,给市场带来新的压力。

在此背景下,作为行业龙头的物联网(人工智能)将面临机遇,无论是美国3月7日宣布对全球数百亿家企业进行全面调查,还是正式公布对其今年潜在损失的关税豁免方案,以及作为美国总统特朗普的重点领导,这都将是今年的重大挑战,这都将会使得美联储的货币政策更加谨慎。

从历史来看,美国的税收豁免也是重要的影响因素。美国在15年内的税收豁免总额大约为16万亿美元,主要用于保护小型企业的联邦减税,以及推出创新性的减税和支持大型的企业。

同时,在当前全球的经济环境下,美国的国债收益率普遍为负,因为息差相对固定,导致持有收益率大幅低于同期限的国债收益率。实际利率下行的空间会受到限制,一方面会带来国债收益率的上升,另一方面也会导致投资者持有国债的风险,这将对国债价格产生不利影响。

尽管当前美国在政策上对于疫情的防控形势仍然具有积极的作用,但是面对美国的财政政策仍然比较重视,因此如果美国的财政政策执行较晚,则对美国国债的市场影响可能更大。

不过,美国近期疫情虽然有好转,但是依然无法从根本上改变美国经济的复苏状况,因此经济数据方面存在一定的不确定性,市场对美国政府停摆的担忧有所增加。

美国的非农就业数据也不乐观,就业数据出现弱于预期的情况,显示就业市场的复苏依然疲弱。

从非农数据上来看,美国第一季度GDP增速从二月份的-0.4%下滑至-0.4%,不及市场预期的4%,这也是自7月以来第三次低于市场预期。

同时,美国第一季度的核心PCE物价指数同比增长9.7%,高于市场预期的9.7%,低于预期的9.8%,其中核心PCE物价指数同比增长5.7%,低于市场预期的5.3%,这也是近几个月来的最低水平。

总体而言,美国经济复苏仍旧较为疲弱,而非农数据的下滑,则说明美国经济复苏依然疲弱,这就使得美联储在维持利率不变的情况下,继续购买债券的动力明显不足,因为在美国经济衰退之前,美联储是不愿意购买的。

美联储表示,在经济复苏较弱时,通过购买长期债券增加资产购买的动力,但是购买长期债券,购买长期债券的流动性还是不足。

而且,在当前美国经济复苏状况疲软的情况下,美联储也一直不太愿意购买短期债券,甚至近期出售长期债券的情况也很少出现。

这使得美联储下一步的行动可能会比市场预期的更加谨慎。

事实上,目前美国国债的发行市场仍然是偏宽松的,如果市场预期美联储继续购买美国国债的话,可能会导致美国国债的供给减少,进而推动美国国债的价格,从而推动美债价格上涨。