现货方面,受中国春节假期影响,本周至今累计下跌达28.72%,期现市场窄幅震荡,部分贸易商出货积极性偏低,因库容紧张,致使现货市场交投氛围偏弱。截至本周四(1月17日),上海电解铜现货对当月合约报贴水120元/吨-升水110元/吨,平水铜成交价格46560元/吨-46620元/吨,升水铜成交价格46720元/吨-46860元/吨。铜价小幅反弹,因主要经济体央行货币政策宽松和财政刺激政策预期减弱。美元指数上扬,为连涨三日,但对金属反弹形成拖累。隔夜伦敦现货金持稳于每盎司1,281美元,美联储发布年内第三次利率决议,维持利率不变。昨日美元指数大跌,伦铜受压回落,美指重挫,市场风险偏好下降,沪期铜持稳于每吨4,250元左右。

经济下行压力依然很大,国内面临投资、消费、出口、出口四方面挑战。春节假期过后,因汽车、家电等行业的价格竞争,美国刺激计划获得通过后,中美贸易摩擦没有缓解,中美贸易摩擦再升级。此次关税磋商还涉及到东西的进出口以及半导体等产品,影响涉及的产品还有一些新的政策,比如无限制进口,互联网信息和工业投资,可能会进一步扩大,预计中美贸易摩擦将会是明年的两会重点议题。

国内经济下行压力依然很大,金融去杠杆取得实质性进展,将引发更多政策逆周期调节,房地产销售在明年的下行压力依旧很大,宏观经济下行压力依然很大。国家出台了一系列力度的宽松货币政策,流动性正在稳步提升,央行周四、周五连续三天开展100亿元逆回购操作,逆回购量达到400亿元,为连续第四天量大增,资金压力逐渐增大。明年通胀率将回到2%的水平,四季度的通胀压力将会逐步增大,可能会对央行明年的利率政策构成下行压力。从盘面上看,远月铜价快速下行,突破近期振荡区间的下沿,也表明中期下跌风险已经较大。

昨日沪铜主力1506合约窄幅震荡,成交量极度萎缩,持仓量出现明显回落,沪铜整体增仓上行,日k线图上显示,昨日开盘于4310元/吨,最高至4290元/吨,最低至4280元/吨,收盘于4340元/吨,上涨8元/吨,涨幅为0.42%。盘面上看,夜盘沪铜窄幅震荡,维持低位窄幅震荡,收报41550元/吨,下跌90元/吨,跌幅0.29%。

宏观面:

1、中国10月规模以上工业增加值同比实际增长5.6%,预期增长5.6%。

2、美国10月新屋开工总数年化为118.5万户,预期为208万户,前值为118.1万户。

3、据统计,美国10月耐用品订单环比终值为-1.7%,预期为-2.2%,前值为-1.8%。美国10月耐用品订单环比终值为3.2%,预期为3.1%,前值为3%。

个人分析:

近期美元指数受美元指数大涨的打压,呈现振荡整理走势,整体表现比较平稳,但并未出现较为明显的单边上涨迹象。在美联储利率决议后,美联储加息预期有所淡化,美元指数大幅回落,部分利空因素也使铜价上行受限。近期在美元指数和美国国债收益率上升的提振下,铜价呈现振荡上行的走势,但笔者认为,美元指数的强势也将对铜价形成一定压制。