/21年度全球大豆供应充裕,供应充裕。虽然2020/21年度阿根廷大豆产量预估为5200万吨,比2019/20年度的产量有所下调,但仍高于美国农业部5月供需报告预测的5300万吨,比2018/2019年度的产量3250万吨上调了90万吨,比上年增加150万吨,但仍比上年增加220万吨。新年度巴拉圭大豆产量、阿根廷和巴西大豆产量数据上调,但总体上产量上调,因此预计阿根廷大豆产量将达到5000万吨,比去年同期的产量增加120万吨。阿根廷大豆产量和巴西大豆产量数据上调,巴西大豆产量预计调高200万吨,全球大豆供应偏宽松。目前来看,市场有以下几种可能,一是国际大豆价格下调,同时种植收益提高,进一步增加大豆种植面积,因此大豆播种面积预计增加,但由于新冠肺炎疫情的影响,预计产量无法达到去年同期水平。二是国内油厂豆粕成交较好,大豆库存维持偏低水平。根据天下粮仓数据,截止4月25日,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为60.33万吨,较上周同期的57.75万吨减少3.29万吨,减幅为3.77%,较去年同期的63.11万吨减少2.83万吨,减幅为35.65%。

美国大豆产量增加,巴西大豆产量受天气的影响,受干旱影响减产,美国大豆产量预测下调,预计美国大豆产量将达到4200万—4300万吨,较上年增加15.7%。而阿根廷大豆产量预计达到5750万吨,与去年同期相比减少20.3%。

近期国内大豆供应充裕,而临储大豆拍卖,并没有启动,而是暂停,大豆库存依然偏低。同时,大豆进口依然强劲,预计5月份大豆到港量在1707万吨左右,6月份大豆到港量为500万吨左右。随着大豆进口量增加,预计后期大豆进口量有望增加,7、8月份大豆到港量为707万吨左右,而2019/20年度进口量为815万吨,预计7月份大豆到港量为750万吨左右。

大豆压榨利润回升,豆粕库存快速增加。截止4月25日当周,全国主要油厂豆粕库存为22.98万吨,较上周同期的20.56万吨增加3.68万吨,增幅为1.69%,较去年同期的29.72万吨增加7.55万吨,增幅为42.95%,比去年同期的32.29万吨增加19.65万吨,增幅为137.82%。大豆压榨利润方面,截止4月25日当周,全国主要油厂豆粕成交量为32.98万吨,较上周同期的34.44万吨增加14.27万吨,增幅为22.38%,较去年同期的26.89万吨增加23.71万吨,增幅为135.91%。

豆粕期权成交持仓比为4.10:1,豆粕期权持仓比升至6.19:1。成交比率分析,5月25日成交量PCR是1.28,5月25日成交量PCR是1.98,均值分别为0.79,和历史均值相近。豆粕期货合约系列集中成交,持仓比为5.10:1,5月25日持仓量PCR是1.29,均值分别为1.28,和历史均值相近。豆粕期权的成交和持仓比历史均值为1.27,均值分别为1.28,和历史均值相近。豆粕期货合约系列集中成交,持仓比升至6.06:1。成交持仓比为0.66:1,5月25日持仓量PCR是1.12,5月25日持仓量PCR是0.79,均值分别为0.59。豆粕期货合约系列集中成交,持仓比和成交量PCR是1.01:1,均值分别为0.76,和历史均值相近。