从2022年1月份到3月份,大连商品交易所(DCE)的豆油期货在9月底陆续上市,其中主力2205合约在过去一个月的时间里,从7月底的最低价3996元/吨,涨到6月底的510元/吨,涨幅接近200%,且有上半年的供应偏紧迹象,这促使越来越多的投资者关注到棕榈油期货合约的动向,然而其变动却超出了菜油的范畴。

从2022年1月开始,我国即将迎来棕榈油的集中上市,目前期货市场挂牌的棕榈油合约共有12个,其中的主力2205合约有9月和12月,除了1月份外,其他的合约在1月、5月、9月的交易中,其中的主力2205合约1月、5月、9月均是主力合约。

根据郑州商品交易所公布的数据,1月下旬至2月中旬,包括郑州商品交易所、大连商品交易所和中国金融期货交易所(China Futures Exchange),其中郑州商品交易所的棕榈油期货,是在我国的CIF、PIF之后进入到中国金融期货交易所交易的。其中,PIF、PIF的主力合约也有2022年1月、9月、12月、1月、1月和5月。

棕榈油是以食用棕榈油为主的草本植物油,产量上万吨,占全球棕榈油产量的4%,它的需求量上万吨,主要分布在中国。根据中国植物油协会发布的数据,2022年1月份,我国食用植物油的消费量在52.8万吨,比上月的消费量减少20.4万吨,同比减少77.5万吨,下降12.6%,环比下降6%。由于棕榈油是我国最主要的食用植物油,消费量和消费量对价格走势起到关键的影响,棕榈油价格上涨之后,在往年价格低点回升的概率较大,国内进口棕榈油的价差扩大对棕榈油进口影响较大。

国内外棕榈油的主产国仍是印尼,受印尼出口限制影响,印尼棕榈油库存高企,在国内市场需求低迷的背景下,棕榈油价格持续下跌,这也是为何棕榈油价格持续下跌的原因。

从马来西亚棕榈油的供需平衡表来看,2021/22年度产量下滑,但是出口上,期末库存上升。主要是产量不及预期,期末库存高于预期。从马棕出口的季节性规律来看,2021/22年度棕榈油的出口一般也是8、10月份以后开始逐渐好转。其中马来西亚棕榈油出口下滑最明显,出口下滑幅度最大,11月末库存301万吨,环比增加23.3%,同比增加31%。预计2021/22年度的产量在2310万吨左右,库存增加至475万吨左右,环比增加34%。棕榈油出口预估下滑幅度高于产量增幅,体现了棕榈油产量的季节性规律。

从产量来看,2021/22年度马来西亚棕榈油产量低于预期,但是出口却异常强劲,环比增加50.6%,同比增加24.4%。预计2021/22年度棕榈油产量同比增加44.3%,达到454万吨,环比增加42%,增幅较产量增幅更大。预计2021/22年度棕榈油期末库存同比增加34%,达到242万吨,环比增加37%,同比增加40%。预计2021/22年度棕榈油出口同比增加57%,达到1060万吨,环比增加17%,同比增加15%。库存增加主要原因在于,马币持续贬值导致国内进口利润增加,而国内棕榈油库存增加速度不及预期。

预计2021/22年度棕榈油期末库存为1031万吨,环比减少36%,同比增加15%。