上周国内铜价冲高回落,重心上移,涨幅收窄。5月15日,LME铜价收盘价为1326美元/吨,较上一交易日上涨1美元/吨,涨幅为0.7%。

从库存来看,LME库存增加894吨至733725吨,上海期货交易所库存增加3486吨至283289吨。上周四LME铜库存增至134322吨,较去年同期增加10074吨。

现货方面,上周五国内铜现货价格以偏强为主,但由于基本面偏空,后市贴水、去库存、投机,令持货商仍有挺价意愿。截至5月16日上海电解铜现货对当月合约报升水170-升水280元/吨,平水铜成交价格48400-48460元/吨。

据中商产业研究院调研,近期国内进口铜原料供应量有望出现明显增长,而从精铜进口成本来看,虽然进口利润进一步改善,但国内废铜供应并未明显增加,上半年进口铜原料供应稳定增长,而精铜出口因疫情防控、海外疫情等因素出现一定的缩减。

下周国内铜价或将呈高位盘整态势。随着外盘持续反弹,国内6月铜价恐有进一步上探可能。短期铜价上涨有回调风险。从宏观面看,1月美联储加息概率大,中美关系以及中美贸易紧张可能继续加剧,市场情绪面忧虑升温。美联储7月政策会议纪要显示,人员对未来通胀前景存在担忧,同时美国通胀正在放缓,目前接近2%的目标水平。美国经济数据虽好,但还有一定的风险存在,因美联储缩减购债规模而给美国经济带来衰退风险。宏观面方面,全球贸易风险再起,欧元区制造业PMI大幅下滑,美联储换届推动美元指数上行。全球风险偏好趋稳,也给金属市场带来喘息机会。预计沪铜短期高位震荡,短线震荡调整,建议铜21000-22000元/吨,关注17000-18200元/吨压力位。

宏观方面,美国5月CPI同比升幅为4.5%,创有纪录以来最高,通胀预期大幅抬头,市场担忧通胀抬头。美国5月CPI同比增速创下纪录以来新高,创下40年来最高。美国制裁伊朗、委内瑞拉和沙特等地的非OPEC成员国供应可能增加,也为铜价提供支撑。上周四,伦铜收盘上涨0.88%,收报1316美元/吨,上周累涨0.8%。

基本面上,宏观面,5月美联储议息会议结束,人员对未来经济形势充满信心,也对铜市形成利多。但有关人员对未来经济前景持谨慎乐观态度,认为美国经济仍在“探底”过程中。

上海期货交易所5月16日公布的数据显示,5月17日上期所铜库存减少9967吨至254560吨。广东地区库存减少407吨至21245吨。上海地区铜库存减少,全国主要仓库出现减少,且库存增幅不大,显示市场对后期铜价存在预期。

随着近期美元的走强,美元持续走弱,并创下新低,令有色金属承压,全球风险偏好情绪有所好转,从而带动国内商品走势。基本面上,LME库存的大幅减少为铜价提供了支持,而美元的走强也增加了铜价的压力。同时,随着全球经济下行压力的显现,美元面临回调压力,叠加中国宏观数据出现回暖迹象,市场风险偏好好转,也对铜价构成支撑。

宏观面,中国5月规模以上工业增加值同比增速达5.6%,高于市场预期的5.6%,较前值回升0.7个百分点,高于市场预期的5.6%。