内容介绍:

期货交易是商品生产者为规避风险,转移价格波动风险,在交易所内买卖标准化和非标准化的期货合约的交易方式。这种交易方式具有交易所统一的特点,交易双方在期货交易所内集中买卖标准化的期货合约。

由于期货合约的履行需要遵守履约担保的义务,所以必须通过期货交易所进行结算,期货交易的结算也就由交易所进行。

我国期货市场实行的是每日无负债结算制度,又称逐日盯市,指每日交易结束后,交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用,对应收应付的款项实行净额一次划转,相应增加或减少会员的结算准备金。

我国是全球最大的天然橡胶生产国和消费国,同时也是国际贸易和国内生产和消费大国,生产大国在交割月上旬几乎可以决定交割日期,对产品的进出口和消费起到决定性的影响。

根据美国期货业协会(FIA)发布的数据显示,2020年4月份,我国的橡胶期货共交割31.32万吨,较上一年度同期减少23%。

自3月中旬以来,国内现货市场的橡胶价格持续下跌,现货橡胶价格持续回落。在此期间,上海期货交易所橡胶期货主力1809合约连续收报于13320元/吨,跌幅为4.49%。橡胶期货的疲软也在一定程度上给期货市场带来了压力。

天然橡胶、纸浆期货波动幅度较大,主力合约波动幅度相对较大,截至4月15日收盘,纸浆期货总持仓量达107.76万手,较3月15日上涨2.72%,同期上海期货交易所橡胶期货主力1809合约总持仓量为242.14万手,较3月15日上涨3.07%。纸浆期货主力1809合约自3月15日低点10334元/吨一路反弹至4月14日最高11320元/吨,反弹幅度高达62%。

据中国证券报记者了解,去年9月末开始,我国纸浆期货主力合约振荡下行,从2015年7月的14835元/吨跌至今年3月的15530元/吨,跌幅高达64%。纸浆期货主力1809合约从4月13日的4270元/吨跌至今年3月14日的8378元/吨,跌幅达62%。

市场人士指出,纸浆期货上涨原因有以下几个:首先,美元指数走弱,利多纸浆期货;其次,宏观经济恢复向好,大宗商品整体走高;第三,下游需求逐步恢复,产品库存下降。

此外,期货价格对实体经济的影响也逐步显现。“由于纸浆现货市场总体价格的上涨幅度较大,导致现货市场呈现旺季不旺的格局,而期货价格对现货市场的指导意义在减弱。”天风证券(601162)分析师田利文表示。

据他介绍,在期货市场上,最初由于大宗商品价格上涨,上游的造纸企业就采取了增产策略,从而推高了纸浆价格。但随着供需双方都在努力,纸浆价格在逐渐回落。“当前全球商品整体走高,上游的商品上涨的推动力有所减弱,中游的纸业则是相对没有受到提振的。而下游的纸品加工行业更是在下游轮胎行业和纸制品行业纷纷提价。”田利文表示。

在田利文看来,期货价格上涨的原因主要有两个:一是传统旺季将至,下游对原材料的需求明显提升;二是大宗商品价格在供需两端的拉动作用逐步减弱。

“根据统计数据,去年12月以来,国内大宗商品价格从9月中旬的高点开始下跌,至8月1日,文华商品指数最高触及2167.5,期间最大跌幅达23%。