1.铜精矿供应偏紧

铜精矿方面,中国铜精矿现货加工费普遍维持在50美元/干吨的高位,接近4000美元/干吨。目前铜精矿进口窗口持续关闭,市场预期后期还将有部分矿山将陆续生产。据悉,目前,伦铜库存低于100万吨,创下今年2月份以来的最低,同时,伦铜库存连续三个月下滑。截至12月24日,沪铜库存下降1.24%至16.02万吨,期铜库存下降1.14%至57.29万吨。

上期所铜库存变化也与其他金属有所不同,目前铜库存处于较低水平,目前伦铜库存降至33.6万吨,创下近两年来的最低水平,已经非常接近去年同期水平。上海期货交易所仓单库存下降0.6万吨至83.4万吨,沪铜库存下降0.75万吨至24.36万吨,进口铜现货成交于10万吨,均价在4600-4700元/吨。

现货升水格局仍在延续

受累于上海期货交易所和上海期货交易所库存止跌回升、现货升水的明显走高,上期所铜仓单在12月4日达到年内新高83.5万吨,明显高于去年同期的22.2万吨。另外,据了解,12月以来,交割库库存增幅明显高于今年,这也抑制了沪铜仓单流入现货市场。

同时,铜价下跌以及持仓增加也引发了交割库的大量入库,进口货源对现货市场的影响日趋严重。此外,虽然中国将对马来西亚的铜和锌的进口征收25%的关税,但根据中美双方谈判的情况,关税豁免日期或需推迟到12月31日。

现货进口持续增长的同时,保税区铜库存大幅回升至1.25万吨,国内现货进口窗口依然关闭,在一定程度上对沪铜造成压力。

1. 现货成交活跃度下降

11月8日,上海期货交易所的铜库存为43.11万吨,较上一交易日增加1.38万吨。其中,注册仓单增加1.50万吨至50.37万吨,现货升水80-平水。同时,上海保税区铜库存大幅增加至22.36万吨,较上一交易日增加2.93万吨,其中注册仓单增加1.16万吨至9.65万吨,现货升水进一步扩大。另外,LME铜现货价格一度升至82.7美元/吨,创下2014年6月13日以来新高,较去年同期高3.75美元/吨,升水水平有所扩大。

截至11月10日,上海期货交易所精炼铜库存为134.48万吨,较前一周增加2.28万吨。其中,注册仓单增加1.6万吨至16万吨,现货升水为20-60元/吨。LME现货升水收窄至50.5美元/吨,较前一周减少2美元/吨。

截至11月10日,上海保税区外盘库存为19.27万吨,较上周同期增加0.73万吨。其中,注册仓单增加至1.55万吨,现货升水为100-升水110-升水60元/吨。

具体来看,上海保税区阴极铜库存为35.83万吨,较上周同期增加2.69万吨;上海保税区阴极铜库存为0.42万吨,较上周同期增加0.43万吨;广东地区阴极铜库存为0.73万吨,较上周同期减少0.14万吨;区外盘 价差为-42,较上周同期扩大70。上海保税区铜库存连续三个月增加,本周一公布的美国 12月成屋签约销售指数环比上升 12%,美国成屋销售总数环比上升 8%。上周五公布的美国11月非农就业人口增长21.8万人,市场预期增加13.9万人,11月失业率为 4.3%,为2008年2月以来新低,市场预期数据利多。