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此前,受疫情蔓延的影响,今年1—7月,我国精铜现货市场总体供应偏紧,随着8—12月冶炼厂检修和赶工等,精铜供应或出现紧张。不过,受供应偏紧的影响,现货铜与期铜价格走势出现分化,显示出下游需求依旧旺盛,铜价持续反弹,1月国内现货铜与期铜价格明显反弹。

此外,7月下旬,在现货价格上破万元关口的情况下,华东现货市场价格也明显上涨。现货市场成交活跃度较高,成交活跃度明显提高。根据上海有色网的统计,从当前的市场报价看,已经突破万七千元关口。从市场的成交情况看,除了期货市场的连续多日成交,一些铜管企业也表示,随着国内宏观经济形势向好,在供应增长和库存减少的背景下,整体的成交量在9月达到高峰,而8—12月出现减产,价格也明显走高。

5月国内铜现货市场表现较为平淡,从上海有色网公布的数据来看,现货市场整体成交较为清淡,现货市场表现平淡。从库存角度来看,截至7月28日,上海有色网铜库存为30万吨,而去年同期为37.5万吨,今年以来持续处于较低水平。随着上海地区铜库存的下降,预计从7月下旬开始,库存会逐渐增加,而库存消耗也会逐步进入旺季。

另外,上期所铜库存也是十分高的,截止7月27日,上海有色网铜库存为59.58万吨,而去年同期为58.48万吨,库存的持续增加,将导致现货铜价持续下滑,甚至出现反弹。从现货市场来看,现货的报价也不多,上海有色网的MM2上海有色网的MM2上海有色网铜现货在43000—46000元/吨之间,而上期所铜库存在37.55万吨,价格的下跌,对现货的价格带来一定的压力。

铜价的反弹,市场也大多归于此前恐慌,甚至出现过大家都在谈论的“人在恐慌”。有色网的现货报价上涨,这意味着期货的保值功能会受到极大的考验。从铜价的历史表现来看,如果单纯从绝对价格来说,我们不看好未来,因为在今年年底,现货铜价非常的便宜,且远期贴水的幅度也非常的大。虽然从目前来看,未来的价格走势还需要回到之前的价格上来,但是在这样的行情之下,铜价依然会出现反弹,未来铜价反弹,也会跟着上涨。

最后,供应持续增加,下游的库存以及现货库存是始终是处于近一个月来的一个相对高位。有色网数据显示,截至7月28日,上期所的铜库存为60.53万吨,而去年同期为56.78万吨,库存的持续攀升,说明需求端在增加,同时库存的积累也是一直在持续走高。从上海有色网的库存来看,截止7月27日,上期所铜库存为23.72万吨,而去年同期为12.64万吨,库存的积累是一直在持续的走高,这说明需求端对铜价的上涨也是一直在支撑。

消息面上,马来西亚政府表示,马来西亚将从5月14日起将把强制干预措施延长至2021年7月。但是从具体措施来看,仍然强调未来不再禁止其棕榈油出口,马来西亚棕榈油协会预计,马来西亚棕榈油出口可能会出现一定程度的下滑。由于现在疫情尚未得到控制,全球封锁政策在8月有所松动,但是马来西亚棕榈油仍然坚持要求政府对外国人实施强制干预措施。

尽管如此,我们并不认为马来西亚棕榈油的利空影响,并不认为政府会限制棕榈油出口,毕竟这种禁令对全球的植物油供给来说是有利的,也为中国提供了一个低成本的大豆进口渠道。