沪锌日线级别走势图

伦敦金属交易所(LME)发布的报告显示,截至12月20日,LME锌库存减少625至867075吨,主要是上期所锌仓单增加,增加8300至9000吨。

上周LME锌现货升水提高,导致现货贴水扩大,我们认为LME锌价中期跌势暂缓。

LME锌库存变化

截至12月20日,LME锌库存为14077575吨,为历史同期最高水平,且目前市场流通的库存位于历史同期高位,而春节前国内外现货升水均有所上升,今年一季度进口锌与去年同期持平,处于历史偏高水平。近期LME锌库存大幅增加,令国内锌价获得支撑。

现货升贴水情况

上周,LME锌现货升贴水走势呈偏强态势,但LME锌库存增幅较前一周明显收窄,使得现货升贴水处于历史同期高位。

受期现套利窗口打开的影响,上周LME锌库存大幅增加,并且库存接近历史高位,对现货升水有所收窄,从而抑制期现市场反弹。

现货升水

春节期间LME锌现货升水大幅上升,现货升水大涨,其中现货升水大幅收窄,令现货升水明显收窄。

虽然LME锌现货升水维持高位,但是上周LME锌现货升水大幅上升,显示出国内外现货升水价差缩小,一定程度上抑制了期现套利窗口打开,使得锌价获得支撑。

伦锌走势

伦锌在4月初高位盘整,由于伦锌基本面缺乏支撑,库存持续下滑使得期价反弹的动力不强,反而转为呈现振荡整理走势。

但是,伦敦金属交易所(LME)锌库存出现了较明显的下降,从历史高位下滑转为当前高位,这说明库存偏低情况可能仍然存在。国内现货升水一度降低,但是进口窗口进一步打开,国内现货升水仍然有望继续攀升。

沪锌基本面

美元指数走势

周一美元指数高位震荡,收复了前一交易日大部分跌幅,并在周一美联储议息会议前保持高位震荡。美联储公布会议纪要称,委员们对经济活动的评估和关注重点是否仍然存在。多位美联储官员发表了与会者的鸽派言论,称会议上美联储的利率路径可能为缓慢加息。美联储公布会议纪要后,美元指数上行,WTI油价、美铜等大宗商品均出现了一定程度的回落。

国内宏观

上周五国内公布的4月宏观经济数据好于预期,再加上假期备货期临近尾声,以及外盘美联储会议纪要还没有公布,引发市场对于国内央行大概率会在5月降息的预期。不过在行业会议纪要公布前,市场存在部分预期落空的声音,且随着近期LME锌价的上涨,上行空间有限。

近期公布的一季度宏观经济数据好坏参半,不及预期。其中,进出口数据表现较差。3月汇丰中国制造业PMI初值为51.7,低于预期的50.9; 民间投资和民间投资数据也低于预期。从历史数据看,一季度国内经济将呈现平稳运行态势,但是二季度经济存在一定的下行压力,将有可能出现一个缓慢的爬坡过程。经济有望在二季度中报出现“开门红”。

进出口数据方面,4月进口量为19.6万吨,同比下降2.4%,1-4月累计进口量为77.9万吨,同比增长6.9%。进口同比下降53.7%,2-4月累计进口量为395万吨,同比下降3.5%。