证券投资市场受疫情影响较为严重,从产业链各环节以及复工复产节奏来看,目前,国内仍处于衰退期。

短期内,国际油价大跌的可能性不大,但下半年国际油价受疫情影响相对有限,需要关注是否会再出现剧烈波动。

首先,从能源的角度来说,随着新一轮疫情爆发,有关数据显示,截止至3月底,全世界石油消费量达到了20.46亿桶,为2020年5月以来的最高水平。其中,石油和天然气产量占世界总量的40%,这意味着今年全球石油需求量将突破120万桶/日,占世界石油需求量的10%。这在一定程度上意味着国际油价未来继续下跌的可能性不大。

其次,从商品的角度来看,受疫情影响,全球经济下行压力增大,原油需求面临下行压力。当前,欧美经济复苏遥遥无期,全球经济衰退忧虑情绪升温。国际原油价格暴跌,部分商品表现偏弱,尤其是受疫情影响较为严重的原油品种,受此影响,石油价格大跌,盘面也因此出现了修复性反弹。从大宗商品的角度来说,在历次大的暴跌周期中,黑色系商品表现偏弱,而原油则表现出抗跌性,在此背景下,贵金属也表现出了相对较强的抗跌性。

第三,从货币方面来说,由于人民币贬值预期,货币贬值,国内货币宽松的趋势下,货币贬值。根据世界银行编制的《全球流动性报告》,截至4月末,全球外汇储备为1.05万亿美元,为7月底以来的最高水平。当全球各国采取宽松货币政策时,黄金价格飙升,由此带动黄金价格走高。

黄金作为一种避险资产,具有抵御通货膨胀的属性,当美元与其他货币购买力下降时,黄金会被大量替代。从历史经验来看,一般情况下,美元走强,黄金下跌。但是,黄金不可能完全“吞没”所有的石油。从各国央行的购买力来看,2015年金价整体走高,而美元在2015年走弱,黄金却是“王者归来”,而2015年时,由于担心美国次贷危机,国际金价大幅上涨,创下历史新高。

那么,为什么黄金没有“吞没”所有的石油呢?

1、美联储降息,黄金避险情绪升温。此次美联储降息如期而至,但同时还有可能降息一次,且幅度更大。美联储于4月议息会议中决定降息25个基点,且释放了继续降息的预期。同时,美元指数持续走弱,从3月1日的最低点93.61反弹,从94.94反弹至89.14,涨幅4.56%。

2、疫情重燃,恐慌指数持续上涨。此次疫情扩散至美国国会,多个美国人因确诊病例、死亡病例皆创历史纪录,5月3日美国公布的数据显示,美国至5月6日当周初请失业金人数降至171万,较上周降幅达30%,结束了此前连续四周的上升态势。6日美国公布的第一季度GDP数据创下2009年以来最大增幅,远超市场预期。而且,美国联邦储备委员会7日公布的最新数据显示,美国第二季度实际GDP增长率为2.9%,略低于预期的3.1%。

3、黄金是一种最具有抗通胀属性的大宗商品,当全球经济衰退的迹象明显时,往往是黄金的避险价值会凸显的。就近期的黄金市场来说,国际金价在年初出现了明显的断崖式下跌,短短一周内,黄金价格从低点1850美元/盎司一路上涨至1850美元/盎司,涨幅高达24.3%。