一季度,全球风险资产再次出现波动,新兴市场国家如印度、中国和土耳其、巴基斯坦、墨西哥和墨西哥等纷纷在财政困难时期加剧了新兴市场股票的抛售,导致市场大宗商品重挫,其他国家如巴西、挪威、土耳其和挪威股市跌幅最大。

截至3月24日,新兴市场债券、黄金、外汇和原油等避险资产价格跌幅均超10%。

“新兴市场的货币体系对美国国债收益率的反应过度敏感,也使得美国债券市场的资金流入规模远高于黄金市场。”兴证全球首席宏观策略师李忠表示。

对于新兴市场国家来说,货币的储备货币地位不可能永远持续。他解释说,全球主要央行资产的国际地位是由美元、欧元、日元和人民币国际化所组成。只有美元相对稳定,人民币国际化才能真正成为全球重要的储备货币。

“主要由美元和欧元共同组成的国际货币体系下,由于美元作为全球货币定价基准的地位,其波动率较小,美元更加具有货币属性。”李忠表示。

2022年3月,韩国迎来最后一个拐点,出口遭遇重创。李忠表示,自2019年下半年以来,韩国一直是韩国的出口货币。从2022年5月开始,韩国出口商大幅削减出口订单,从2021年4月5日起,韩国出口额已经下降至每月30万美元。受美国的制裁和经济制裁,韩国出口商的出口额已经从3月19日的29万美元下降至29万美元。李忠认为,韩国出口企业更加有可能将产品卖到其他国家。

李忠还表示,韩国在2022年3月曾预计,2022年美国制裁对其国内产品销售的影响会降低,并在4月宣布“暂时禁止向韩国出口铝产品”。他表示,这将导致韩国出口商增加进口铝产品的海外注册数量,从而使出口额减少50万美元。

2022年3月,韩贸易部官员表态称,将针对部分产品实施新的出口管制措施。但相关措施实施后,日本外贸企业可能会因为原料减少而失去从韩国进口铝产品的机会。据悉,日本贸易商不太可能在2022年3月之前将韩国的产品卖出去。

李忠表示,这些措施将对韩国经济产生负面影响。李忠表示,如果贸易紧张局势持续到2022年,出口产品的出口量将会减少,但韩国的经济可能会进一步复苏。

国家统计局局长宁吉喆在2021年3月10日举行的新闻发布会上指出,预计到2022年,原材料进口保持稳定,而成品油出口增速可能会下降,但今年原材料出口预计会小幅增长。他强调,目前,国内原油、成品油的生产能力相对稳定,但成品油的出口将出现较大波动。

李忠还指出,尽管如此,李忠认为,进口对于国民经济至关重要。“由于原材料的价格波动,会一方面影响经济生产,另一方面还会对社会经济产生较大影响。”

近年来,由于价格上涨,韩国政府都将消费品价格上涨,提高汽车等大宗商品的价格。

李忠认为,对韩国企业而言,最重要的是税收政策。目前,企业需要向投资者提供税前扣除,而对其他类型的企业,则需要向税务机关征税。

为解决企业财务问题,李忠提出了另外几个建议:

一是推进企业所得税优惠政策的实施。如允许将企业所得税优惠政策为企业所得税率减半,或将企业所得税率上限下调至6%,这些政策措施将有利于企业提高企业所得税率。

二是坚持以市场为导向,加快企业改革创新步伐。