今年以来表现可谓抢眼,在A股市场一度受到“抱团取暖”的影响。虽然这一板块今年以来的表现“不错”,但总体表现却与市场一致,甚至不如市场一致。

而今年以来,市场出现了分化行情,明显跑输大盘。其中,中证500指数、沪深300指数的基金今年以来均出现了不同程度的回撤,但其中中证500指数今年以来的跌幅远低于沪深300指数。

基于此,有分析认为,造成中证500指数下跌的主要原因,一是与A股市场估值分化有关。从历史上来看,中证500指数的估值调整与整体市场走势的背离程度一般只有两级分化,即宏观经济周期的“跷跷板”效应,以及与股票市场投资氛围紧密相关的行业和公司估值差异。因此,从当前市场风格表现看,类似于2018年、2020年这种风格的大类资产表现将难有亮点。

由于今年A股市场的“跷跷板”效应,导致今年以来申万一级行业出现了大幅回撤,如券商、房地产等板块,这与“抱团取暖”有一定关系。虽然最近两年中证500指数涨幅整体低于沪深300指数,但从整体市场表现来看,申万一级行业整体上跑赢大盘。

总体来说,这也与上半年是中证500指数走势分化的主要原因有关。其中,上半年是上证指数震荡走弱的一年,上半年是全年小幅上涨的一年,全年大涨,上证指数上涨10%。不过,从整体市场表现来看,上半年行情却更加的震荡向上。

据统计,沪深300指数上半年累计涨幅为7.34%,上证指数涨幅仅为1.79%,创业板指数累计涨幅为2.19%。但从行业的选取来看,本轮A股市场上涨的行业是医药生物、房地产和银行等行业,和上一轮牛市相比,本轮牛市上涨的行业有明显的差异。

从权重表现来看,上证50指数今年以来涨幅为9.34%,而沪深300指数涨幅则为5.89%,两个指数在上一轮牛市中的涨幅有所不同,从基差上看,上证50指数较沪深300指数涨幅要明显好于上证50指数。从成分股的行业分布来看,虽然医药生物、房地产和银行等行业表现突出,但这两个指数整体市值的占比仍较小,主要集中在电子和钢铁等行业。

与此同时,上证50指数本轮上涨更多集中在非银金融、银行等行业,其权重为6.58%,较上一轮高点减少了1.09个百分点。

因此,从上面“茅指数”和“宁指数”的情况来看,市场对当前市场的担忧并未完全被解除。不过,沪深300指数本轮牛市的高低点未变,并非一味的“茅指数”和“宁指数”出现了同涨同跌的现象,在市场风格变化、投资者心理变换、流动性变化等多重因素综合作用下,上证50指数并未出现大幅波动,在“茅指数”和“宁指数”出现了较大涨幅的情况下,市场风格依然相对较为稳定,但相对于中证500指数,表现有所差异。

综上,在下半年市场出现大涨之前,我们需要看市场处于什么样的走势,来判断市场处于什么样的行情中。

问:请问下半年的市场出现什么样的走势?

答:下半年的市场是一个结构性行情,因为我们把这个市场当作是一年的市场,虽然有些波动,但总体上是一个结构性的市场。