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图一

国际铜价昨日行情:

纽约铜现货价格跌39美分/磅,跌幅2.94%。其中: 5月8日伦敦现货市场价格为37610美元/吨,较上一交易日下跌1150美元/吨;6月9日,上海现货市场价格为37680美元/吨,较上一交易日下跌300美元/吨;10月15日,上海现货市场价格为37600元/吨,较上一交易日下跌300元/吨;11月26日,广东现货市场价格为37800元/吨,较上一交易日下跌500元/吨。另外,近期受国外矿山罢工事件,精废价差下滑至低位,也导致精废价差逐步修复。

国内现货价格先扬后抑:

早盘沪铜低开后震荡上行,围绕40750-38500一线震荡。期间国内市场成交活跃,主要是因为前期市场对国内恢复经济复苏持乐观态度,市场对中美贸易关系有所担忧,国内主要铜冶炼企业宣布减产50万吨/年,那么随着下游企业复工复产,市场对下半年消费恢复抱有期待。但是由于贸易关系紧张,市场对消费的担忧再起,致使沪铜下跌跌幅缩窄。

伦铜库存方面,截止11月24日,伦铜库存为252,570吨,较上一交易日增加275吨。其中,上期所库存为216,736吨,较上一交易日减少0吨;以沪铜收盘价测算,则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为(3.16,1.78%),进口亏损为14,235元/吨(不考虑融资收益)。

现货方面:

据SMM报称,11月28日上海电解铜现货对当月合约报升水60-升水70元/吨,平水铜成交价格37600-37500元/吨。早间市场交投仍然较活跃,好铜升水较好铜,在贴水200元/吨左右时成交清淡。

对于国内市场而言,宏观方面,“十一”长假已经临近,各地方政府为了稳投资,并未提及规划建设大型项目,实际上在经济面临下行压力时政策的调整意图或许没有下文中的明确,更多体现的是在市场并没有明确定位。从资金面来看,昨日银行间市场资金询盘很少,再加上市场的资金观望情绪较浓,使得现阶段对资金面的忧虑较浓。因此,预计短期伦铜或难走出反弹行情,铜市或将呈现窄幅震荡格局,建议投资者观望为主。

沪铜行情走势较为纠结,市场参与者观望情绪浓郁,沪铜窄幅震荡。在美联储宣布加息后,美元指数延续高位震荡,将给以铜价支撑。短期而言,LME库存连续增加,市场空头情绪缓和,沪铜面临突破,多空双方都择机增加头寸,但鉴于基本面仍面临不确定性,预计偏空为主。中长期来看,在“十一”长假前基本面难以改善,铜价受美元指数上涨、国内企业减产、产量增加以及宏观政策等多空因素交织的影响,大概率呈现宽幅震荡格局,建议在49000元/吨附近区域轻仓介入多单,止损42000元/吨。

目前,伦铜持续在高位震荡,而伦铜库存继续增加,使得期铜价格承压下滑。基本面来看,短期而言,虽然国内铜矿供应偏紧,但由于下游消费有所改善,整体需求有望好转,叠加基本面仍然偏弱,预计期铜价格区间震荡运行,建议在48000元/吨附近轻仓介入多单,止损47000元/吨。