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全球经济衰退,全球央行宽松加码,外部 非美货币大幅贬值,对于贵金属而言,利好支撑强劲。供应 需求持续增长, 宏观经济拐点尚未到来,金属价格预计以弱势盘整为主。

铝 基本面

铝 供给端:新能源汽车加码充电桩+需求改善, 国内电解铝产量继续增长, 11月中国电解铝产量 101万吨,同比增长 12%,增速保持平稳。

废铝进口端:由于缅甸封锁以及物流不畅,部分矿区 发运受阻,但港口库存维持稳定,澳矿发运速度有所增加。 电解铝出口亦受到影响,上周四美国政府减少美国铝制品订单,缓解了国外库存压力。 国内现货 社会库存去化。

十一假期结束后,LME库存从202万吨持续下降至90万吨附近,库存的持续下降以及国内氧化铝进口到港量的减少均对国内铝价形成支撑。

消费方面:国内下游加工订单同比基本持平,但国内表现有所改善,下游企业基本处于正常生产状态。整体来看,10月国内终端铝材产量保持平稳,整体需求仍是相对稳定,但国内下游订单依旧 较弱,目前国内需求表现仍有待改善。 宏观及供需:中国经济的韧性支撑减弱,当前全球通胀压力仍然存在, 美国财政刺激行动渐 加码,美联储12月利率决议声明也暗示年内还会加息,美联储加息进程可能将放缓,后期美元指数大概率转强,四季度金属价格预计以弱势盘整为主。

交易策略:沪铝 基本面:沪铝运行于均线交织处,中期沪铝价格以区间震荡为主。短线基本面上, 国内氧化铝生产企业继续去库存,氧化铝需求有所回暖,库存下降支撑氧化铝价格上涨,但国内氧化铝企业持续大幅减产,供应增长预期较为利空,且随着北方采暖季的结束,后期氧化铝市场有望出现供弱需强格局,且后期氧化铝新增产能将继续释放,氧化铝价格下跌趋势未改。 操作建议:短线基本面偏弱,锌价反弹承压,中线可考虑逢高抛空,注意控制仓位。

风险因素:氧化铝价格持续上涨;采暖季结束,产能置换落地低于预期。

锌 观点:LME锌库存大幅增加,短期锌价偏弱格局未改

(1)昨日LME锌库存增加0吨至187525吨,注销仓单量3.25万吨,占库存比例为10.30%。昨日上期所锌仓单库存增加1675吨至1.9122万吨。

(2)10月16日LME锌升贴水(0-3)为-17.25美元/吨,LME锌价呈现小Contango结构。

(3)昨日国内锌现货价下调,下游接货意愿仍较弱。上海0#普通锌对10月报升水20-30元/吨,现货升水扩大。

(4)昨日锌现货价进一步上涨。上海0#普通锌对10月报升水70-80元/吨,现货升水大幅下调。

(5)据我的有色网数据,至10月17日中国主要市场锌锭现货库存为21.30万吨,较19日小幅增加0.04万吨。