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从周末开始,亚洲盘,美元指数已经在盘中弱势震荡,尾盘大幅跳水,因市场疲软情绪拖累美元指数,而美债收益率跌破3%关口,再创3月19日以来新低,尤其是美国国债收益率升至2月以来新高。此前美联储4月会议纪要显示,美联储有必要维持利率不变,直到通胀达到2%的目标。欧洲央行4月会议纪要也认为,在他们对劳动力市场有进一步了解之前,必须加快升息速度,或者预期通胀年率将保持在3%以上,同时还指出,如果美联储需要尽快开始缩表,将允许通胀回到2%的目标。这些都让市场解读为加息时点将是暂停的信号,市场信心受到打击。

美国债市收益率尾盘快速跳水,因美国3月通胀涨幅超出预期,因美联储暗示美国通胀持续放缓。与此同时,亚洲股市跌至4月12日以来最低水平,表明全球最大经济体之间贸易冲突对全球经济的负面影响正在上升。这令市场担忧,全球央行将会收紧货币政策。全球债市经历了今年最糟糕的月度表现,导致美债收益率创2021年3月以来最大单日跌幅,将更严重地冲击美国经济。投资者普遍预期美联储将在5月FOMC会议上宣布加息。但周三公布的数据显示,美国2月CPI同比上升8.5%,低于预期的8.1%,这主要受到汽油价格上涨推动。这可能使美联储今年加息四次的可能性为50%,也低于去年11月的47%。

美债收益率在美债期货的走势上也较其他资产表现更为激烈,10年期美债收益率盘中一度跌至1.52%,在隔夜美元下跌的带动下,跌幅一度高达15个基点。从3月21日到4月15日,30年期美债收益率跌幅近18个基点,3个月合约跌幅约为5%。从历史上看,收益率曲线持续倒挂往往意味着经济衰退的可能性增加。美债期货市场对收益率曲线倒挂的解释:收益率曲线倒挂往往预示着经济衰退的可能性增加。

美债收益率的快速下滑也是加剧了美国经济衰退的重要因素。3月11日美国财政部发布的数据显示,2年期美债收益率跌至1.32%,跌破1.91%整数关口,逼近历史最低水平。美债收益率曲线倒挂通常被视为经济衰退的前奏,倒挂之后会有一段时间来经济企稳,并且失业率、通胀、就业等指标也会出现改善。美国4月CPI同比增速为10.9%,创2008年3月以来最高,整体通胀水平处于可控范围。美联储激进的加息操作以及强劲的就业报告都会强化美国经济衰退的可能性。

当美债收益率从高位回落时,美国经济的表现通常是领先于其他国家。今年1月的消费者价格指数同比增长7.9%,创历史最高纪录,2月受天气影响,出现大幅下降。从历史上看,美债收益率的走低通常会对美国经济形成负面的冲击,但在历史上几乎没有出现过这种情况。随着近期美债收益率快速下滑,这种现象也有所缓解。美联储的资产负债表规模,在过去的15个月中增长了接近7万亿美元。另外,美联储资产负债表的规模扩张,在短期内一定程度上受到了一定的抑制。整体来看,由于美国经济的一枝独秀,美债收益率仍有继续走高的可能性。

美国经济衰退的担忧情绪,一定程度上增加了市场对美联储加息的预期。