周一大幅走低,周五尾盘回升收盘,周五尾盘报收385.87点,周五上涨0.2%。沪深300指数周五尾盘微幅上涨,最终报收4615.99点,周五上涨0.74%。从沪深300指数走势图来看,沪深300指数和上证50指数出现“倒V”走势,且都呈现反弹的走势,且涨幅基本持平,显示市场多空分歧加大。

周五市场再现冲高回落的局面,周五沪深300指数小幅收跌,最终收报3485.40点,周五上涨0.7%。

现货市场方面,银行间市场股市小幅收跌,利率下行幅度不大,其中利率债整体下行幅度较大。一级市场上,城投债招标量较大,中债招标收益率相对平稳。二级市场上,银行间市场中债收益率多数下行。截至上周五,城投债的收益率涨跌幅,和专项债的收益率涨跌幅差值为-72.28%,收益率小幅波动。

上周,房地产股普跌,随着调控压力的不断增强,一线城市房价销售下行压力日益加大,受此影响,今年上半年,一线城市房价环比下滑的速度加快,尤其是一二线城市。房地产市场的一系列调整,进一步对部分地区房价产生了负面影响。

央行自2018年8月开始推出定向降准措施,此次降准共计释放长期资金约1.5万亿元。降准的目的在于,平抑房价,也让市场回归平稳,并降低企业贷款利率,而不是为了让经济增长放缓,更多的是缓解企业融资难。

另外,制造业企业生产积极性也有一定的改善,上周开工率和产能利用率分别达到83%和78.9%,较前一周增加0.9个百分点和0.8个百分点,但由于企业库存明显低于往年同期,企业流动性持续改善,上周银行间市场货币资金利率小幅下行。截至上周五,银行间质押式回购市场共成交145.31亿元,较前一周下降8.79亿元。从最新的季报来看,前期利率已经降至年内最低位,流动性出现边际改善的迹象。

从供需层面看,房地产销售持续低迷,汽车产销量较去年同期下滑17.7%,2018年前三个月中国汽车产销量同比下降16.7%,销量同比下滑24.1%。

考虑到房地产库存压力不大,未来制造业的PMI仍将保持较高水平,对工业生产有一定的支持作用。

短期市场情绪整体偏弱,等待央行定向降准降准消息

上周,受中美贸易争端、国内宏观政策刺激,以及市场对后期经济的乐观预期,期债价格出现大幅上涨,但短期上行幅度有限,在150—160元/手左右。从基本面看,1月财新制造业PMI低于预期,进入制造业延续弱势的周期,短期经济基本面依然不支持期债。

从技术面上看,期债整体呈现出偏弱的格局。从10年期主力合约K线图看,1月12日,期债主力合约1507合约收盘价跌至1月11日以来的低点96.53元/吨,较前期低点94.65元/吨回升8.02%。从趋势看,期债整体呈现“V”型走势。

上图为期债主力合约TF1506日K线图。从图中可以看出,在自2016年7月底以来的五个月时间里,TF1506呈现出横盘整理态势。从技术面上看,期债趋势偏弱。从基本面来看,在春节前,一般是经济处于衰退期,加上股市下跌,使得市场资金对避险资产的需求激增。