内容

周一(6月20日),沪深300股指期货主力合约IF1509低开高走,开盘于3935点,截止上午收盘最高3936点,最低3993点,于上一交易日上涨41点,涨幅1.27%,持仓量为28656手,日减少11407手。

基本面:

中国经济增速放缓,固定资产投资增速明显放缓,进口大幅下滑,大宗商品价格承压回落,拖累PPI整体。5月份以来PPI和 CPI 同比 增速持续位于低位,总体上经济下行压力依然存在。

消息面:

本月我国经济数据大幅下滑,主要受疫情影响较大,4月固定资产投资、制造业投资、进出口等均有所回落。中国制造业投资增速放缓的主要原因是多地散发疫情的影响,同时疫情在多地扩散,经济活动受到较大冲击,二季度经济增速可能再度走低,从而拖累经济增长。

美联储在6月议息会议上提及,如果通胀持续高于2%的目标,则今年开始收紧政策。美联储也暗示今年将开始缩减资产负债表,加息路径可能是与今年晚些时候一样,在随后缩减购债规模的问题上出现分歧。美国5月CPI同比增长8.3%,环比上涨0.2%,为1983年8月以来的最高水平。如果通胀居高不下,但仍处于较低水平,则可能推升美联储明年开始收紧政策。

国际方面:

全球股市:沪深两市低开高走,并未延续跌势。美股三大指数周二 再度收低,科技股以及石油股引领大盘大跌。截至收盘,道指收跌1.65%,报24641.45点;纳指收跌2.63%,报7623.21点;标普500指数收跌2.54%,报901.43点。中概股普跌,小鹏汽车、人人乐、理想汽车等跌幅居前。

个人分析:

短期来看,央行三季度货币政策实施正常化,考虑到房地产市场下行压力较大,货币政策可能进一步宽松,股市有望展开反弹行情,但鉴于宽松的政策预期下,股市可能还会延续弱势振荡格局,沪深300指数有望收跌至300-400点,可重点关注以下两方面的因素:

个人策略:

短期来看,央行宽松政策预期仍在,对债市形成压制,对债市形成压制;另外,通胀仍有继续回升预期,并且美联储Taper落地预期升温,将对债市形成利空;但央行持续收紧货币政策对债市形成利多。目前来看,国内宏观经济环境依然相对宽松,资金面短期内仍将继续支撑债市。目前,国内经济虽然出现小幅下滑,但稳增长效果仍然显现,通胀整体处于低位,流动性宽松的趋势不变,市场担忧的“社融”有望持续。整体来看,一方面,国内外宏观经济环境偏好,资金面宽松对债市形成利空;另一方面,通胀、海外央行加息、国内央行降准等因素均为债市提供支撑。预计债市反弹持续。

个人策略:

短期内,资金面稳定并不意味着债市出现反转,利多因素并未出现。但从中长期来看,经济复苏仍然有一定的力度,货币政策仍有继续宽松的预期,债市出现反弹行情的概率较低,仍需警惕结构性利空导致的连锁反应。