2019年上半年,金融供给侧改革,稳增长主线贯穿全年,随着季报密集披露,上市公司整体业绩增速向好,近几个季度上市公司净利润增速大超预期。

二季度以来,在稳增长背景下,债市迎来久违的牛市行情。受多家企业复工复产叠加疫苗助力,债市避险情绪不断升温。截至11月5日,2年期国债收益率报2.56%,较年初上升6.5个基点。与此同时,4年期国债收益率大幅下挫,近7个交易日跌幅达到30%以上,创2017年3月来最大跌幅。

展望11月下旬,多位分析师对债市展望发表各自观点,研究称,此次调整可能是一种结构性牛市,本轮牛市共纳入了19个行业,有几个环节有望受益,一是基础设施建设,二是制造业,三是基础设施投资,四是科创板、创业板等。

随着结构性牛市陆续展开,未来一年的整体经济、成长、新兴产业对债市的冲击或逐渐减弱,有望迎来基本面大好。

“经济仍在复苏,但下行压力依然较大,经济面临下行压力。目前经济尚未到三季度,依然需要谨防基本面转弱,市场可能出现阶段性的回调,因此我们认为,债市可能在第四季度迎来结构性牛市。”招商证券固收首席分析师郭嘉沂认为,经过前期的调整,整个经济企稳在向好的方向发展,下半年市场在宏观经济下行的过程中,预计也会出现比较明显的上行,这与短期经济企稳回升的预期也有关。