金牛金融首席经济学家章刚:港股作为大金融中的另一个表现最为突出的行业,2021年港股的整体收益也在提升,估值相对较低。但长期来看,依然处于较低的估值水平。

大宗商品市场:5月以来,铁矿石、原油和煤炭等资源价格快速上涨,煤价大涨逾20%。高煤价对CPI的负面影响明显减弱,PPI同比、PPI同比、PPI同比、工业增加值增速分别为3.8%、4.9%,均回升至2021年以来的最高水平。

非制造业:5月以来,全球大宗商品价格持续上涨,布伦特原油和WTI油价分别上涨11%和16%。4月,PPI同比、PPI分别上升9.8%、5.3%和9.5%。为自2020年以来的最大单月涨幅。

货币政策:央行行长易纲:今年美联储加息缩表计划具有3至5年的历史意义,预计缩表过程仍将维持较高的幅度,近期公布的5月社融数据表现强劲,新增就业人数创纪录。但债市:5月美国经济活动扩张放缓,供应链紧张叠加薪资压力,美元/日元、欧元/日元甚至创出5年新高。

短期债券:货币政策工具以保证流动性稳定,债券价格波动幅度不大,风险可控。前期发行的4万亿地方债叠加政府债券,加之美联储资产负债表规模逐步扩大,经济数据可能会弱于预期,可能存在一定扰动。不过随着5月美国通胀水平的持续走高,美联储也有可能提高准备金,因此短期债券价格仍有一定扰动。但是预计在美联储缩减购债规模前,利率上行的压力可能仍然比较大,流动性仍然是债市的一大支撑。

未来经济:政府将继续坚持维护经济平稳的货币政策,同时发行“缩表”的金融工具为实体经济提供资金支持,推动企业效益持续向好。预计经济温和复苏,失业率可能下降,PPI有望保持在合理区间。

如果是从期限结构看,货币政策将更加灵活适度,比如通过降准、再贷款等措施向中小微企业和民营企业发放贷款,帮助企业渡过难关,减少“贷”压力,但信贷总量上,企业的资产负债表仍然比较合理,投资、消费、出口保持平稳,为经济稳住增长提供了有力支撑。短期来看,央行可能通过降准、再贷款等手段引导金融机构继续向实体经济投向结构性支持,降低企业融资成本,增加贷款投放。

从股票市场的参与者来看,2022年股票市场牛市的机构和资金增量非常大,达到2000多家,而股票市值规模达1.2万亿元,按照以上经济增速的大方向,机构和资金之间的投资组合预计将会有所增加。

10月初,国内部分银行板块被剔除,但有头部券商系的身影。截至12月31日,共有7只个股剔除资产减值。截止到12月31日,已经有8只个股剔除资产。其中,包括广发证券(000776)、兴业银行(601166)、招商证券(600999)、平安银行(000001)、浙商证券(601878)、海通证券(600837)等。广发证券的A股市值为209亿元,比去年同期的72亿元减少39亿元。

不过,11月31日,兴业银行发布公告称,因公司股本结构不发生变化,导致非公开发行股票数量变动,该行不承担股票面值的调整。