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上周五美股延续昨日反弹态势,美股再次创出新高,美股在触及新高之后又再度反弹,而受消息面影响,道指今日收盘上涨5.17点,涨幅0.25%,报24432.26点;标普500指数收盘上涨28.20点,涨幅0.38%,报2914.87点;纳指收盘上涨17.60点,涨幅0.33%,报2928.25点。

美股中概股及国企股大幅上涨,阿里巴巴(09988.HK)涨3.76%,腾讯控股(00700.HK)涨4.36%,滴滴(03888.HK)涨4.54%。

近期央行降准,市场信心被提振,进一步刺激股指上涨。目前我国股市在经历了连续五周的下跌之后,指数有望迎来反弹,但从其上涨的高点来看,已经调整已经接近三年。在我国A股市场与美股利空因素交织的情况下,政策托底作用明显,市场仍有上涨空间。

当前我国经济正处于筑底阶段,国家层面为稳增长、调结构、惠民生政策持续发力,当前我国经济增长处于筑底阶段。此外,我国A股在上市公司盈利改善的情况下,加杠杆使得企业盈利改善,但目前我国经济基本面并没有根本性的改善,股市出现了较大幅度的上涨,投资者对经济的信心不足,因此短期内还会有一定的调整压力。

虽然上周五央行在公开市场开展了3150亿元人民币7天期逆回购操作,中标利率持平于2.50%,并表示央行将进一步引导银行对实体经济的支持,以实现市场化改革。不过央行行长易纲在上周四的新闻发布会上表示,目前中国经济韧性仍强,发展依然是“稳中向好”。从具体操作来看,央行在没有明确政策目标时也会增加流动性投放,通过降准置换部分MLF、MLF等方式使资金置换至MLF或MLF。随着货币政策空间的打开,后续降准等政策举措将逐步落实。此外,还有一种可能性是本月央行未进行降准操作。

近期股市持续低迷,央行已经连续三周进行了3200亿元的逆回购操作,这意味着央行可以动用更多的量化宽松工具,维持银行体系流动性合理充裕。但是由于美联储7月货币政策会议会期间市场对美联储6月加息预期较强,美股市场也相对疲软,投资者认为美联储可能6月加息的概率较大,这也是美联储连续第三次降息。截至上周五,道琼斯指数收盘下跌0.66%,纳斯达克指数收盘下跌0.89%。

近期公布的经济数据整体不及预期,但季调GDP增速符合预期,制造业扩张势头有所放缓。国内方面,在住房销售、制造业投资等稳增长政策支撑下,预计经济将在7月后继续稳中有进。财政部安排的专项债提前下达,新增地方政府专项债也在今年发行。近期人民币贬值压力逐步加大,从低点反弹幅度已经超过了7%,这将推动国内债券收益率稳中有降。

随着中美贸易摩擦持续发酵,美国经济出现下行压力,外部环境恶化,国内外利差收窄,金融去杠杆压力增加,利率降至低位,美元指数在高位徘徊,资产吸引力减弱,短期内利率有望继续下行。降准释放的中期资金流入增量将通过中长期抑制实体经济,在一定程度上抑制商品价格,预计经济增速在二季度或呈现先抑后扬的态势。

流动性充裕格局难以改变

国内利率持续下行之中,我国债券市场一直处于流动性充裕格局,如果说近期央行货币政策的延续性可以说是对前期价格快速上涨的调整,近期国内货币政策也有所调整。