据cmc数据,12月1日的CCI5500指数出现单日最大单日跌幅达到14%,单日最大跌幅接近20%。

中银国际期货分析师林新杰对中国证券报记者表示,这一轮大宗商品价格上涨带来的连锁反应主要来自于多重因素的加剧:一方面,国内疫情的好转预计将支撑工业需求的恢复;另一方面,东南亚生产国和出口国的疫情风险依然存在,一旦疫情得到控制,大宗商品价格将面临上行压力。

在林新杰看来,此轮大宗商品价格上涨的导火索来自于供给端的不确定性。去年11月以来,在美联储激进加息的预期下,大宗商品市场出现了较大幅度的调整。随着美联储进入加息周期,商品市场可能迎来新一轮的调整,甚至对通胀、大宗商品价格产生较为明显的支撑。

供需错位 导致行业盈利出现明显下滑

除了国内市场对商品需求下降和成本抬升的担忧,上游生产的惯性调整可能也引发了行业盈利的大幅下滑。

新湖期货高级分析师张凌璐告诉记者,受生产成本抬升和下游需求下滑双重影响,我国制造业PMI指数自去年9月以来首次出现下跌,从已公布的8月制造业PMI指数来看,已连续22个月低于荣枯线,且连续低于荣枯线,预示着制造业生产仍存一定的下行压力。

“目前来看,上游原材料价格的回落正在拖累部分行业盈利。”林新杰表示,其中,在电石价格大幅上涨的情况下,这对整个制造业企业的利润也是一季度的明显挤压,上中下游的企业已经出现了不小的亏损。而煤炭价格的上涨又会导致成本的上涨,使得煤炭行业的利润受到侵蚀,中游的制造业的利润受到挤压,并且更多的制造业产品的价格都会被压缩,造成制造业盈利下降。

另有分析师指出,价格上涨对于上游的制造业盈利影响是明显的,尤其是中游制造的利润成本增加。另外,部分制造业的原材料价格上涨会直接影响下游行业的盈利水平,从而对中下游的制造业企业产生负面影响。

成本增加 中下游企业盈利出现一定程度的下滑

2021年11月,原材料价格出现了大幅上涨,煤炭价格一度突破100元/吨。某期货黑色系研究员认为,当前原材料价格大幅上涨,主要是受到下游需求持续下降的影响。

据了解,目前,煤炭企业都在采取限价政策,以保供稳价为主,并且煤炭企业已经对煤炭价格上涨“保供稳价”做出相应的反应,焦煤价格也出现了大幅上涨,动力煤价格随之出现大幅上涨。

明明表示,从以往经验来看,焦煤价格上涨后,煤矿生产的煤炭转化为原料煤炭,企业能够及时组织生产,真正做到保供稳价。但今年来看,煤矿供应受限,供应减少,价格快速上涨。

据介绍,煤炭企业在利润高企的情况下,会尽可能维持产量,提升市场价格,从而在一定程度上增加生产利润。同时,对于煤炭企业来说,能够采取浮动价格和期货价格的方式规避价格波动风险。

不过,在某期货黑色系研究员看来,原材料价格大幅上涨,往往导致企业的成本增加,并不是企业利润的明显增加,主要是成本的增加引起,对于煤炭企业来说,将承担一部分成本,通过期货市场,锁定利润。

朱少伟认为,本轮价格上涨对上游的制造业企业和中游的制造业企业的影响较大。在行业景气和盈利下降的情况下,中下游企业会采取被动减产,造成行业利润承压。同时,减少的原材料成本还可以通过期货市场锁定利润,规避原材料价格波动风险。