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随着国内疫情得到控制,国内经济逐渐复苏,生产和消费有了良好的发展态势,且建筑、建材等需求量持续上升,同时原材料价格上涨助推了铜价上涨。今年以来,国际铜价持续上涨,国内铜价与国际铜价的相关性达到0.85%,两者价差接近20%。国内铜精矿加工费处于6年多以来的低位,其中,精铜加工费的持续下滑在很大程度上导致铜冶炼厂的减产,这意味着精铜加工费仍将处于低位,进一步支撑铜价。

铜精矿加工费持续下滑,加之前期铜冶炼厂的低库存,预计未来精铜产量仍将保持平稳,短期供需仍将维持紧平衡,价格保持坚挺。全球经济复苏势头仍在继续,对铜的需求量将保持强劲,而且全球需求仍将保持强劲。

分析人士指出,由于我国经济正处于复苏势头,铜价将会受到抑制,但随着全球经济复苏势头不断加强,预计将会在短期内对铜价形成支撑。

基本面分析

二季度铜市的关注焦点将转移至新能源上来,国际铜业协会(ICSG)表示,1-2月全球铜市供应过剩12.9万吨,其中智利、秘鲁和墨西哥铜产量分别为123.2万吨和107.5万吨。今年以来,全球供应短缺21.10万吨,其中秘鲁产量为125.5万吨,秘鲁为113.7万吨,墨西哥为128万吨,智利为141万吨,中国为126.1万吨。

二季度中国铜精矿产量大幅增加,我国铜精矿产量为156万吨,同比增加29%,由于铜精矿出口增加,且进口量增加,预计中国二季度铜精矿进口量将达到161万吨,同比增加32%,环比增长2%。二季度中国精炼铜产量为84万吨,同比增加30%,环比增加16%,增长1%。

从精铜消费来看,随着下游企业的持续开工,二季度的精铜消费量将继续保持增长态势,全球最大的精炼铜消费国中国的铜消费将达到30万吨,较去年同期增加21%。此外,全球最大的电力生产国中国的电力需求将超过全球需求的10%。

上海有色网(SMM)数据显示,2月1-20日,国内八地精铜产量为58.74万吨,环比增加1.51%,同比增加0.56%。其中,上海地区精铜产量为43.55万吨,环比增加7.37%,同比增加10.02%;安徽地区精铜产量为35.8万吨,环比增加3.02%,同比增加2.38%。

精炼铜下游加工企业在亏损持续状态下,采购意愿不强,致使企业无法使用库存来缓解当前库存的压力。但是,在库存压力之下,精炼铜现货升水一路走高,并且在冶炼厂供应缩减之际,现货升水却在上涨,可见现货企业挺价意愿强烈。春节假期临近,下游企业畏高不敢囤货,按需采购为主,铜现货库存出现回落,下游企业对高价货源难以接受。

海外铜矿供应持续紧缺

全球铜矿产量的持续保持增长态势,减产的产能也得到释放,但由于冶炼厂没有停产检修,矿山利润较高,高冶炼产能利用率持续上升。截至2月20日,全球铜精矿产量为5495.5万吨,同比增加10.1%,虽然2018年智利罢工的影响逐步缓解,但仍然处于较高水平,供应端偏紧。不过,从最新的国家统计局数据来看,2019年1—2月全球铜矿砂及其精矿产量为2646万吨,同比增加10.6%。