上海中期金融衍生品投资部总监陈伟成:上期所总经理裘玉明日前撰文指出,近两日,从整个市场来看,市场走势普遍偏弱,期指持仓量持续萎缩。一方面,期指主力合约持仓量的持续萎缩,反映出机构投资者对未来市场的分歧。另一方面,期指持仓量的持续萎缩也印证了机构投资者对于近两日市场走势偏弱的担忧。

期货分析师顾冯达表示,近期期指市场的走势与基本面背离,一是由于前期多头获利了结和前期套保盘解套压力减小,且主力合约交割量大增,导致多空分歧进一步加剧,部分个股持续调整,导致多空双方均有浮亏,资金获利回吐和移仓换月的矛盾加剧;二是期指市场资金相对较充裕,从成交持仓量来看,三大期指成交量和持仓量环比均呈双降态势,总成交量仅一只双增,其中IH、IF、IC的持仓量均出现萎缩。

展望后市,顾冯达表示,在“本轮行情的持续性和力度将受到国内经济增速放缓和地产销售数据持续疲弱的制约。”对于未来一段时间,市场走势也将受到国内经济增长放缓的影响。

裘玉明称,目前国内经济增长的企稳态势仍在延续,基本面较弱的债市基本面并没有出现更多的利空消息,市场风险偏好整体企稳。而近期市场对于成长股估值和信用债配置的担忧仍未完全消散,市场风险偏好的提升和信用债配置的逐步降温使得债市基本面未有明显改善。

在顾冯达看来,A股市场情绪仍然偏弱,且近两日资金利率的持续下行,说明市场对于基本面的悲观预期并没有完全消退。同时,人民币汇率的贬值也体现出国内外的利差持续收缩,导致“股债双杀”。对于股市而言,仍然需要时间来验证,在未来一段时间内A股的波动将继续加剧。

那么,下周机构为什么仍会做出策略呢?他认为,一方面,虽然股市行情的影响不大,但是目前一些优质龙头企业仍然是底部区间的,而且在市场的市值下行压力较大的背景下,机构对于股市的配置意愿较弱。另一方面,国内市场对于A股存在一定的共识,“多空双方的博弈”的风险不断发酵,也给股市带来了一定的流动性流出压力。

“但是,如果市场出现系统性的系统性下行压力,那么,将为A股的估值提供一定的保护。当然,从估值角度看,需要因为外围因素的边际变化对A股的压制作用以及当前A股的估值水平已经较低。”陈畅表示,而从国内宏观政策层面来看,预计四季度宏观政策会边际转向积极,将会加大国内经济下行压力的释放,因此,预计四季度在经济下行压力较大的背景下,机构对于股市的配置意愿将逐步提升。

对于“买多”的投资者而言,下周A股的波动仍是偏弱的。刘格兰也认为,宏观政策对市场的影响还是偏空的。她认为,目前处于“政策底”和“市场底”的两个位置,但市场底和政策底之间存在一定的“胶着”效应,因此,“政策底”和“市场底”仍有可能出现,因此市场的波动仍会处于相对平衡的区间。