截至1月17日当周,美元指数报101.11,较前一周收盘下跌0.65%,为连续第六周下跌,为连续第三周下跌。商品货币和避险资产的表现却并不乐观,因央行在其推出稳增长措施的同时,也有抑制流动性的迹象。不过,能源股也多数下跌,因为全球大宗商品价格在上涨后维持强势,市场对大宗商品价格上涨有预期。在中国国内,同样有一部分大宗商品需求有所下降。虽然目前中国官方公布的经济数据有所好转,但是对中国经济的担忧依然是利空,而且目前国际大宗商品的价格仍然处于上升通道中,一旦价格继续上涨,将进一步抑制国内的商品货币政策,因此预计商品货币政策并不明显起作用。

一、未来宏观经济不确定性加大

2015年至今,我国已经连续实施了3轮“预防措施”。除了3轮“防措施”外,2015年已经执行了2轮“防控措施”,使得整体的经济下行压力将大大减轻。第一轮“防控措施”对我国经济发展也起到了助推作用。第二轮“防控措施”是将“常态化”调节经济的调控措施,释放的调控手段可能是更加精准的调控措施,因为此次“防控措施”将是一次对稳定经济的重要举措,其对于稳定经济的重要作用将直接影响到资本市场的运行。

从历史上看,上一轮“防控措施”对金融市场的影响只是暂时性的,但是短期内,能否持续还需要进一步观察。对于股市而言,未来影响其最大的还是货币政策,货币政策会使市场流动性收紧,引发资产价格的上涨,所以未来货币政策的收紧只是稳住经济,防止市场过热,降低实体经济的融资成本,所以短期内货币政策的放松对于市场的影响依然是有限的。

二、监管收紧,导致金融市场出现估值重估的风险

近期,美国股市暴跌,而且市场也担忧美联储可能不得不大幅加息。而A股也遭受到了“估值重估”,这使得市场的恐慌情绪在前期也得到了一定程度的释放,对于美联储加息的预期也在不断的发酵,使得金融市场出现了较大的恐慌性抛售。而在股市出现估值重估的风险,这也使得市场出现了大幅下跌。

从2008年至今,美国股市持续走高,而美联储却还没有加息,而且美联储目前的每次加息都是停止的,只有一个原因是美联储的“闸门”没打开,因此美股也出现了明显的回调。这使得A股出现了明显的估值重估的风险,A股还需要进一步观察。

三、部分市场的监管收紧,引发金融市场的恐慌性抛售

金融监管的收紧,是一个宏观调控的信号,一旦开始收紧,必然会引发A股市场的恐慌性抛售。比如美国实施了三大股指熔断机制,投资者的情绪将受到严重的打击。如果在此期间,美联储持续加息,那么势必会影响A股市场的资金的流动性,从而引发股市出现波动。

四、经济衰退的隐忧

虽然说在经济下行周期,金融市场也有较为明显的感受,但是,由于美国金融市场的恐慌性抛售,也就导致了金融市场出现了一定程度的恐慌性抛售,因此在经济衰退的情况下,金融市场会出现出现流动性的收紧。

因此,从以上分析可以看出,当前我国经济在经济下行周期,而股市出现了下跌,但是从长期看,还是有一定的支撑作用的。