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国内供需格局将由过剩转向宽松

今年年初以来,受疫情影响,国内化工品市场价格大幅走低,市场一片哀鸿遍野。尤其是在7月下旬和8月,随着下游需求季节性回暖,下游开始集中补货,加之此前较为宽松的政策和逐步解封的需求,整个化工品市场呈现出供需不平衡的状况。不过,进入9月,随着国内油价快速上涨,下游化工品市场价格上涨至低位,叠加化工品市场库存大幅下降,化工品市场价格上行至高位,呈现出跟随市场上涨的态势。不过,随着疫情逐步解封,下游复工复产等因素刺激化工品的需求复苏,叠加出口拉动下,化工品价格不断走高。

随着PTA、甲醇价格大幅上涨,产业链利润得到了修复。后期PTA装置检修计划将逐步落地,供应恢复的程度以及产品产量的变化将影响PTA价格。在此基础上,对于PTA、甲醇价格而言,继续保持高位的可能性较低。

在剔除山东玉皇苯乙烯150万吨产能的情况下,PTA、甲醇价格和甲醇价格都呈现出比较明显的走高态势。PTA价格从前期的3000元/吨的高点下跌到目前的1230元/吨。

PTA价格重心逐步下移

PTA价格从前期的280元/吨的高点下跌到目前的3650元/吨,跌幅达到了55%。甲醇价格也在这一过程中多次出现小幅的反弹,但整体上涨幅度均不大,基本保持在250元/吨左右的水平。

PTA和甲醇价格的上升主要受到原油价格大幅上涨的推动,原油价格上涨,对化工品的需求拉动,推动了PTA价格的上行。而甲醇价格的下跌主要受到了全球疫情的影响,特别是伊朗、OPEC及其他成员国对原油的供给和出口都受到了较大影响。

不过,目前来看,甲醇价格止跌回升,短期的反弹更多是由成本端驱动,而不是供需端驱动,主要受需求端的影响。从当前来看,尽管下游制造业有部分复苏,但是在原料以及产成品库存大幅下降的情况下,需求对甲醇价格的支撑并没有得到真正有效的体现。

目前来看,甲醇的基本面情况是相对乐观的,但是甲醇存在矛盾,因为甲醇生产利润对于上游甲醇价格的影响非常有限。

按照往年的季节性规律,每年的春节前后,国内装置开工率会出现季节性的回升。今年来看,由于上游原料以及产成品价格较高,上游甲醇利润大幅上升,价格对下游产品的影响较大。而产能方面,西北区域气头装置停车较多,当前处于冬季用电高峰,下游企业开工率可能会出现小幅回落。

当前虽然前期甲醇装置利润处于低位,但是随着国内疫情得到有效控制,西北地区的甲醇生产企业复工,甲醇的产量有所增加。另外,国外装置方面,因进口利润良好,伊朗与美国签署了稳定的北美天然气供应协议,同时,伊朗是全球最大的天然气进口国,使得伊朗货源的供应呈现增加的趋势,尤其是甲醇的进口。

与此同时,近期国家发改委等部门出台了一系列的相关政策措施,并将增值税提高至3%,使得甲醇的进口成本下降,但是对于下游产品的影响并不明显,因为甲醇价格偏高,往往下游企业利润丰厚,且不涉及到后期装置检修,所以甲醇制烯烃装置存在降负或者停车的可能性。甲醇制烯烃装置的检修将导致甲醇的消费减少,从而会使得甲醇的现货市场价格出现下跌。