国内铜期货价格上涨,进口铜货源陆续到港,现货市场升水依然高企,升水保持高位,而内盘较昨日小幅回落,现货市场报价基本与昨日持平,市场观望为主,成交量较昨日有明显增加,下游需求仍未见明显改观。上周五现货市场未出现热度增加,在成交清淡的情况下,下游接货积极性有所降低,节前下游备货积极性有所降低。

铜库存方面,截止8月17日,上期所铜库存较前一交易日下降5673吨至299775吨。8月18日LME铜库存为222575吨,较前一交易日减少27065吨,注销仓单占比为5.02%,较前一交易日持平。

国内铜精矿加工费TC为81.5美元/干吨,较上一交易日上涨0.6美元/干吨,与上周持平。当前矿企盈利大幅好转,但仍然存在压缩矿企利润的问题。在下游需求持续好转的情况下,部分冶炼厂为降低成本,小幅增加检修意愿。据SMM报道,部分铜冶炼厂表示,近期铜精矿加工费继续保持低位,在部分铜冶炼厂已经进入亏损状态。据调研,多数冶炼厂硫酸胀库现象增加,部分铜冶炼厂维持高负荷。8月17日中国铜冶炼厂的铜产量为216万吨,环比减少4万吨,同比增加12万吨。

中美贸易关系改善,市场情绪改善,现货铜上涨幅度大于期货。同时,人民币贬值使得国内铜冶炼厂生产成本增加,利于后期冶炼厂维持较高利润。

从铜消费的淡旺季来看,需求中能源的表现领涨,使得传统消费旺季不旺,中国市场对铜消费预期走弱。国家电网公布的数据显示,2019年第一季度,全国电网工程完成投资469.5亿元,同比增长9.2%,增速比去年同期低0.8个百分点;1-7月累计完成电网工程累计1955.7亿元,累计同比增长3.1%。同时,下游企业环保限产,限制家电产销,部分企业产销下降。

沪铜的基本面方面,上半年全球经济数据良好,且消费需求走强,铜矿短缺持续,全球铜精矿加工费持续下降,使得铜精矿加工费持续下降,进一步限制精炼铜产量。同时,智利罢工导致6月铜产量大幅下降,对精炼铜产量的影响进一步减弱,供应端对铜价的影响弱化,全球库存进入减少阶段。随着铜价的不断走低,精废价差不断扩大,废铜的替代性消费也逐渐显现。短期来看,在消费淡季压制铜价的情况下,冶炼厂限产有收缩可能,铜价下行趋势难改。

美联储元首耶伦的言论淡化了鸽派论调,让市场重新聚焦美联储在年中之前进一步降息的概率。同时美联储主席鲍威尔在今年晚些时候的新闻发布会上强调,劳动力市场强劲和通胀上升的预期将有助于推高通胀。尽管美联储料将在年底前加息,但其言论更多是暗示明年将加息,这对美元形成一定支撑。

本周市场聚焦于美联储年会上鲍威尔的讲话,市场预期其将在9月加息25个基点,加息25个基点概率高达78%,这将被市场解读为鹰派言论,或对铜价形成提振。与此同时,考虑到全球经济增长依然疲软,铜价下行的压力料将增大。

短期来看,美联储公布的一系列数据也是在支持铜价走高。美国商务部周五公布的数据显示,美国第二季度实际GDP年化季率终值增长0.3%,预期增长0.2%,初值增长0.4%。