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一、9月2日的国务院常务会议召开,再提国内部分银行与理财子公司对房贷利率的调整步伐,房贷利率的调整又是影响债市走势的关键因素之一。近期银行信贷放量增多,整体市场利率明显上行,而央行也一再表示可能会下调首套房贷利率至LPR利率下方,国内利率开始调整。

二、LPR利率下调必然对债券市场形成冲击。8月22日,中金所发布关于调整存款利率市场报价利率的通知,其中提出将LPR报价转换为LPR,由此会对市场形成冲击。

1、为什么要坚持LPR利率下调

10月20日,人民银行公告称,根据当前国际经济金融形势和国际国内形势,中国政府将在全国银行间债券市场发行利率浮动区间下调1年期LPR,即2020年9月20日LPR报价为3.85%。1年期LPR报价调整,2020年9月20日起已经执行。LPR报价下调为“1年期LPR+5年期以上LPR+5年期以上LPR”,也就是说10月20日LPR报价与1年期LPR报价之间会出现一定的倒挂。

2、为什么要坚持5年期以上LPR报价

近期,不少市场人士也在关注本次央行官价调整的速度,尤其是对于房贷市场而言,今日发布的《中国人民银行金融稳定发展委员会关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》要求,在房地产企业、债券发行人、债券发行人、交易商、投资者等金融机构进行重点房地产企业风险化解和债务融资支持等方面要做到及时研究和提出有力有效要求。

1、央行行长易纲:要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,加强预期引导,探索新的发展模式,坚持租购并举,加快发展长租房市场,推进保障性住房建设,支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求,因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。

2、本次LPR调整有望给股票市场带来积极的影响。

首先,12月1年期LPR下调50个基点,5年期以上LPR下调20个基点,5年期以上LPR下调5个基点,既符合预期,也符合政策方向。

“12月20日,央行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调是对LPR报价的再一次下调,也是对MLF利率和逆回购利率的再一次下调,均释放了央行呵护市场的积极信号。本次1年期LPR下调有利于提升银行负债成本,引导金融机构积极运用降准资金加大对实体经济的支持,进而促进降低社会综合融资成本,利好股市和债市。”

其次,本次1年期LPR调整有利于降低企业融资成本,促进金融领域和实体经济的良性循环和健康发展,当前国内经济面临的下行压力比年初要大。本次1年期LPR下调,也有助于降低实体经济融资成本,释放市场长期稳定资金需求,有助于进一步降低实体经济融资成本。

“12月20日,央行召开2021年第四季度例会,会议强调,“货币政策要坚持稳字当头,保持流动性合理充裕,提高贷款实际利率水平,以保持流动性合理充裕,推动贷款实际利率进一步下降,引导贷款实际利率进一步下降。”

尽管本次降准也是全面降准,但12月1年期LPR下调50个基点,这或对四季度的降准力度有较大影响。