观点:美股短期调整还未结束,但国内情绪有望企稳

截至1月28日,上证综指年内涨幅已经超过了25%,周二上证指数更是年内上涨18.84%,创今年以来的新高。其中,道琼斯指数和标普500指数年内涨幅已经超过25%,纳斯达克指数年内涨幅超过了19%。

从交易结构上来看,主板、创业板、次新股、融资融券、各类杠杆类产品、新三板指数和分级B类产品、商品期货、期权和ETFs产品,以及各类金融衍生品的交易结构来看,今年表现较好的股指期货合约与IF1612合约价格都超过了20%,所以,在整体市场情绪较好的情况下,大盘短期仍有机会,但中线机会或许出现。

宏观经济层面,1月、2月信贷数据整体低于预期,制造业PMI和财新制造业PMI双双回落,4月制造业PMI和财新制造业PMI双双低于预期,3月经济数据也创出年内新低,同时,4月社会融资规模增量为988.68亿元,环比下降1.24%,降幅比1月扩大2.66个百分点。

具体到行业层面,中国民生银行首席研究员温彬认为,一季度经济增速同比下滑,主因是金融去杠杆、房地产融资持续承压、能源结构调整等政策及上游行业供给偏紧、出口增速回落所致。从分项数据来看,生产资料价格水平上,3月制造业PMI为50.6%,比上月回落0.3个百分点;原材料价格水平上,3月PPI环比下降0.4%,同比下降2.9%。同时,高技术制造业PMI为50.4%,比上月回落0.7个百分点;新订单指数为50.9%,比上月下降0.3个百分点。综合来看,一季度经济总体呈现出平稳运行的态势,4月居民消费价格指数、工业增加值增速较3月分别回落0.9、0.3个百分点。

2月宏观经济的主基调依然不变,依然是宽货币向宽信用的转换。由于前期的疫情已经对企业生产造成了很大的冲击,在原材料价格持续上涨的背景下,未来货币政策将是在发力。一季度货币政策的发力点是在基建的带动下,比如8月4日国常会强调将坚持稳字当头,货币政策或通过定向降准等方式,进一步向实体经济注入流动性,这有助于降低实体经济的融资成本。

2月,央行、银保监会发布关于金融支持小微企业、科技创新、绿色发展的指导意见。一揽子、系列举措均已出台,用于缓解小微企业融资难融资贵问题,力度加大。央行将开展逆回购操作,今日有800亿元逆回购到期,连续第9日净投放,近500亿元逆回购到期,净回笼资金高达1000亿元。央行于3月底发布第三批“净回笼资金”,这意味着央行3月降准后将持续进行净投放。

3月以来,稳增长政策持续发力。在财政政策稳健、金融政策宽松、去杠杆、扩大内需等多方面共振的支撑下,稳增长势在必行,财政政策或继续加码。3月30日,央行宣布下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。中国人民银行将继续执行稳健货币政策,为实体经济提供更多支持。同时,为提升我国资本市场的吸引力,自3月中旬以来,央行已连续开展了多轮公开市场操作,累计有近6000亿元的逆回购到期。