美国国债的持有量在过去三年出现了增长,在2016年至2018年间该指标一直在下降。最近,随着美国政府的赤字扩大,并逐渐改善为政府支出,美国国债的持有量处于历史低点。

在过去20年里,10年期国债收益率降至1.99%,纳斯达克NASDAQ指数收益率为1.20%,同期美股则跌至1.31%。

然而,伴随着“菲利普斯曲线”的不断完善,从2007年到现在,十年期国债收益率的攀升正在带动美国国债的吸引力。

在过去十年中,十年期国债收益率曲线的发展速度缓慢,在2007年至2017年间,十年期国债收益率一直在走低,但是在2016年,十年期国债收益率却一直在上升,这使得该债券的投资价值受到了投资者的追捧。

随着年底临近,美国国债的持有量大幅增加,目前持有量已经创下了历史最高。从10年期国债的走势来看,十年期国债收益率一路下跌,直至2020年7月30日,距离历史最高点下跌了64%。

近年来,十年期国债收益率的下跌,有可能是加息、减税、国债抵押品债发行、出售股票、债券抵押品等等。

十年期国债收益率下行压力较大

就如同你拿2019年12月,一样,十年期国债收益率下跌了31%,美股十年期国债收益率下跌了26%,似乎已经远远超出了合理范围。

今年3月以来,十年期国债收益率持续下跌,自3月下旬以来已下跌了30%。

在过去一年中,十年期国债收益率已下跌了50%。在过去12个月里,在与税法改革相关的税改议案中,通过了旨在调整长期利率目标的调整。自2015年12月以来,这一调整已经进行了两次,第一轮是在2019年,第二轮是在2018年。

可以发现,过去十年期国债收益率下跌,无一例外。

对此,美国财政部长耶伦近期接受采访时表示,未来十年国债收益率仍有可能保持在中低位。但是,耶伦的态度将不可持续。

从耶伦此次表态来看,美国政府并不倾向于放松对长期国债的投资,而是倾向于缩减对短期国债的配置。

美联储年内加息概率较小

目前市场预测美联储年内加息的概率已经高达90%。而当前美联储内部对于加息的态度已经有所松动,这也可以从美联储官员的讲话中得到印证。

早在11月9日,美联储主席鲍威尔在参议院银行业委员会作证时就表示,当前的劳动力市场是不适宜的,因为经济持续强劲增长,通胀持续处于2%的目标水平。美联储必须要采取措施以避免高通胀。

尽管美国劳工部上周五公布的数据显示,11月非农就业人数增加22.3万人,略低于市场预期的增加15.7万人,但整体依然表明就业市场的强劲。

而在周四公布的CPI数据中,薪资同比增长率上行0.3%,通胀率下行0.3%。数据公布后,美联储主席耶伦称美联储准备在必要时采取更多行动,以应对通胀上升,给出了以上这些指引。

美联储主席耶伦的讲话无疑是推动美联储年内加速加息的重要因素。10月26日至26日,美联储将进行2006年以来的首次加息。美联储官员对于加息,大部分持不同的看法。在与联邦公开市场委员会会议讨论后,鲍威尔表示,美国经济强劲且劳动力市场接近充分就业,通胀率高于目标水平。