上周,美联储宣布启动缩债(缩债)计划,将购买公司债(国债)的规模降至最低。此次,美联储缩债将缩债后的每月缩减规模至850亿美元。

今年1月,美联储公布缩债(扩表)计划,美联储宣布将购买公司债和企业债(MBS),同时开始每月购买500亿美元美债和300亿美元的MBS,以缓解当前的资产负债表压力。

今年1月,美联储宣布将每月购买400亿美元MBS,每月购买800亿美元MBS。此次缩债操作,美联储准备购买的公司债规模跃升至750亿美元,远高于市场此前预期的850亿美元,达到净增240亿美元。

美联储缩债进程加速,给金价带来压力

3月,美联储宣布将购买公司债、企业债、州债、市政债券和公司债。具体而言,美联储正式启动缩债计划,计划购买200亿美元美国国债、400亿美元MBS和100亿美元MBS,分别在2022年和2023年分别购买400亿美元和400亿美元MBS,同时宣布以每月购买100亿美元和300亿美元MBS来缓解当前的资产负债表压力。

此外,美联储在去年8月宣布,将每月购买800亿美元的MBS,由于目前美国国债和企业债的持有成本较低,因此缩减MBS的时间已经相对充分。

不过,此次,美联储缩债将在2022年3月开始。美联储3月和5月将分别购买150亿美元和400亿美元的MBS,如果每月购买100亿美元,则将在2023年和2024年分别购买200亿美元和400亿美元MBS。

而在缩债计划结束后的两周内,美联储将继续购买400亿美元的MBS,与上次缩债相比,当前缩债规模骤然变小。

业内人士认为,缩债的效果应该不会比量化宽松来得快。“缩债不是简单的提高资产购买的门槛,而是增加流动性,因为这些资产是金融资产,并非货币市场的信用工具,且不可能无限量购买,因此流动性的增加可能会在短期内对企业盈利能力造成负面影响。”

美联储缩债让金融资产收益率进一步下行,也是美联储给外界发出信号,称要尽可能多地将资产购买的门槛降至50%,同时提高债市的杠杆率,以免出现资产泡沫。这使得金融资产收益率持续下行。

此前,美联储在3月声明中表示,将使用“所有工具”支持金融资产购买,以帮助金融资产应对实际利率上升风险。而且为了避免通胀持续低迷,美联储将允许通胀在一段时间内维持在目标水平,但在评估通胀风险方面会有所不同,可能会设置“下限”,包括5%,10%,20%,25%的准备金率,以及40%的联邦基金利率目标区间。

需要注意的是,美联储认为,在通胀持续高企的情况下,货币政策将维持相对宽松的状态。“通货膨胀预期也是通胀走高的原因之一。”美联储补充称。

当然,在5月的声明中,美联储也表示了由于高通胀和经济活动放缓导致的资产购买速度放缓。

美联储表示,将继续通过前瞻性指引加强资产购买操作的前瞻性指引,直至与通胀水平一致的情况下结束资产购买计划。

尽管美联储在3月声明中表示,将保持目前的资产购买速度,但美联储的资产负债表扩张至少还要再长时间,如果通胀预期持续低迷,美联储可以继续加快资产购买步伐,直至达到满足通胀目标的水平。