:外盘美豆期价持续下跌,因巴西大豆出口销售窗口仍然关闭,美国中西部北部的天气对大豆生长不利。USDA10月供需报告利多,市场预期全球大豆期末库存下调,市场担忧供应短缺,美豆跌幅受限。

逻辑:

美豆在短暂喘息后,4月底及6月初再次收涨,收割率增加令种植进度慢,美豆期价连续第五周下跌,从800美分/蒲式耳一线跌至730美分/蒲式耳一线。USDA10月供需报告利多出尽,美豆期价继续下跌空间有限。在出口销售数据正常化后,市场关注美豆出口进度,关注美国大豆出口销售进度及美国大豆期末库存情况。

南美大豆:虽然巴西南部大豆收割接近尾声,但巴西大豆作物进入收割期,产量预期大幅增加,美豆期价震荡运行。美豆出口需求数据明显下滑,在播种面积和产量上调的情况下,新季美豆库存压力较大。美豆出口进度上调,美豆价格震荡下跌,关注3月USDA供需报告。

国内豆粕现货价格继续下跌。4月12日,沿海部分地区油厂报价2790-2800元/吨,部分地区报价继续下跌,市场观望情绪浓郁。近日,油厂大豆压榨量维持高位,豆粕库存连续增加,部分地区出现偏紧局面,豆粕库存也相应出现增加。5月大豆到港量预计将达到2000万吨,6-7月大豆到港量大概率继续增加,后期豆粕供给将偏紧。

操作建议:M2101合约短期或继续下探调整,中长期关注2680-2700元/吨区间支撑。

风险因素:疫情严重扩散(下行风险);中美贸易纠纷等

油脂:巴西大豆大量到港,南美大豆销售完结,豆油棕油库存压力增大

天下粮仓

本周,美国农业部公布4月供需报告,预计全球大豆产量、消费量和期末库存均上调,全球大豆期末库存均上调。美豆优良率上调,且美豆、巴西大豆收割进度良好,但供应宽松,及美豆价格持续下行,利空油脂价格。此外,因前期利多刺激,油厂挺价,现货近期涨势较快。据Mysteel农产品统计,5月11日,全国豆油商业库存总量169.53万吨,较上周五增加3.39万吨,增幅为9.28%,较去年同期的148.45万吨增幅为35.49%。豆油库存增至92.03万吨,较上周五增加1.73万吨,增幅为6.69%,较去年同期的94.06万吨增幅为38.65%。

需求:下游豆油未执行合同量高位,油脂需求持续清淡。据Mysteel农产品统计,全国重点油厂豆油库存为64.55万吨,较上周五增加5.33万吨,增幅为37.39%,较去年同期的60.32万吨增幅为57.62%。本周大豆到港量骤降,据Mysteel农产品统计,截止到5月11日,国内油厂豆油商业库存总量37.52万吨,较上周五增加3.27万吨,增幅为6.45%,较去年同期的57.31万吨增幅为43%。油厂豆油库存快速增加,受制于豆油基差和期货价格持续下跌,截止5月11日,全国豆油商业库存总量为57.71万吨,较上周五增加2.19万吨,增幅为12.38%,较去年同期的66.53万吨增幅为38%。

行情研判:豆油基本面依旧偏空,关注豆油反弹的动力。