随着货币政策逐步回归常态,股指期货波动加剧。在PPI持续回落,货币政策有所放松,市场对后市观点开始回暖。这对“稳增长”和“宽信用”有着积极意义。业内专家表示,当前的货币政策已经发生了微妙变化,前一阶段受经济增长下行、通胀预期较高、财政赤字率不断抬升、政府债务持续增加等因素影响,市场对“稳增长”、“宽信用”的关注度明显提升,1月经济数据反映出我国经济增长形势向好,经济下行压力加大,市场对货币政策调控节奏及对市场的预期产生了较大影响。

从股指期货市场走势来看,截至3月16日收盘,股指期货指数当月合约总成交量为14120手,总持仓量为28610手,较上一交易日减少3908手。

股市期市在大宗商品价格下跌的情况下,出现单边上涨的行情。近期,大宗商品价格的快速上涨,对经济前景的担忧加剧。“PPI数据”向好、稳增长政策陆续落实,国内经济走势可能转好。

在“稳增长”方面,尽管A股今年前两个月遭遇持续的降温行情,但国内经济数据持续向好。3月16日,国家统计局公布2022年1月至2月全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.9个百分点。同时,受大宗商品价格回落的影响,食品价格也同步走高,PPI同比上涨8.8%。

业内专家表示,在供给侧结构性改革和环保督查持续推进的背景下,政府加杠杆、去库存和财政赤字、地产等相关行业的“去杠杆”压力已经凸显,预计四季度到明年一季度的经济增速会有所放缓,但是依然处于高位。

今年货币政策逆势宽松,但还不够稳,今年以来,流动性宽裕,整体资金面有一定的宽松预期。

市场人士指出,当前A股在“稳增长”、“宽信用”和“宽信用”等权重板块,市场对未来货币政策的关注度明显提升。

虽然经济形势不乐观,但市场对“稳增长”和“宽信用”的关注度和持续性存在一定的提升。

中信证券首席固收分析师明明表示,12月20日公布的“十四五”规划“政策”中,将继续强化逆周期调节力度,加大金融支持实体经济的比重,包括优化企业债券发行注册制改革,进一步推动国有企业发行永续债等。

“在稳增长的基础上,明年货币政策继续宽松,因此在制造业投资、地产投资和基建投资、制造业投资等方面存在的支撑作用将会明显增强。”明明表示,按照之前央行表态的对冲操作,今年第四季度宏观经济可能面临下行压力。同时,加大逆周期调节力度,保持信贷总量增长和社融增速同名义经济增速基本匹配,今年上半年经济增速可能在低位。

从经济层面看,“稳增长”短期和政策难有政策增量。明明称,2021年12月中央经济工作会议指出“在保持宏观政策稳定性的同时,要稳字当头、稳中求进,实施好扩大内需战略,坚持以经济建设为中心是党的基本路线的要求,坚持以人民为中心是党的基本路线的要求”,今年宏观政策要坚持稳中求进,通过结构调整,加大金融支持实体经济的支持力度,同时加快推进制造业项目、技改工程、升级路桥建设等。

从中长期看,在国内经济下行压力较大的背景下,货币政策应该不会出现明显放松,主要是基于对中长期宏观经济预期总体稳定的支持,保持流动性合理充裕,并引导金融机构加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度,加大对实体经济特别是科技创新的支持,稳定宏观经济大盘。