:机构持仓集中度持续提升

今年以来,股指期货成交持仓规模显著提升。5月22日,沪深300股指期货总成交量9646万手,同比增加546万手;总持仓量52733手,同比增加6949手。其中,IF总成交量达到46892手,相比去年同期的52681手增加3407手;IC总成交量达到25694手,相比去年同期的28425手增加6408手。整体看,股指期货成交量与总持仓量呈现较大的相关性。

股指期货套期保值、基差交易有望“大手作为”

基差交易是券商自营投资业务的重要策略之一,股指期货基差交易有利于对冲风险、丰富投资策略,降低投资成本,引导行业风险向实体经济扩散,满足实体经济的高质量发展需求。目前,在各类场外交易、集合竞价、大宗交易和电子化交易普遍活跃的“新常态”下,通过股指期货对冲指数风险的方案更加多元化,有助于促进基金和券商对冲股票市场的配置。

从指数量化对冲的角度看,需要使用套期保值对冲标的价格风险的策略,而交易策略是资金推动套期保值的一种方式。在量化对冲策略中,套期保值、投资组合风险的考虑差异较大。由于期货指数与现货指数的套利策略相互之间有一定的对冲关系,两者的收益基本相同,因此在构建量化对冲时,会参考采用相反的对冲手段,以对冲标的价格风险对冲策略。

量化对冲策略使用者一般都是市场上以量化对冲为手段的机构。例如,大型基金会根据指数波动率估算出“双利”策略的收益。大型基金会根据市场上各类产品的走势做出一定程度的量化对冲,从而使量化对冲策略的收益率变化,当市场上众多的产品出现同向性的“错配”的时候,会用到这类策略。

由于场外对冲策略多为散户策略,大部分人不懂量化对冲的投资策略,只知道使用“赢家江恩软件”,所以在对冲时没有参考这类工具,利用资金推演价格波动规律来进行量化对冲,则难以长期持有,无法在市场上分散风险,只能采用对冲的策略来规避价格波动风险。

量化对冲策略运用中,由于金融机构进行对冲比较容易,当市场上某一品种出现流动性不足时,由于流动性枯竭,再利用多个金融机构的“资产”负载进行对冲时,风险可能由金融机构承担。

通常,量化对冲系统具有风险分散、跟踪误差小等特点,操作过程中,要承担较高的风险,只有少数几种风险可以规避。

一、量化对冲

量化对冲的出现,使得投资者对于量化对冲系统的配置比率降低,投资的风险和收益呈现出负相关。当投资者在构建量化对冲时,可以采取以下一些投资方法。

1、将量化资金的分成不同的种类:

1.量化资金,是指投资者在实际资产配置时,通过对资产的比例进行分置,获得收益的行为。

2.量化投资资金,是指投资者在实际资产配置中,通过对资产、期限、波动率等进行对冲,获取比较收益的行为。

3.量化投资资金,是指投资者在构建量化对冲系统时,由于投资者的风险偏好,可以根据自己的投资偏好和投资意愿,选择不同种类的量化对冲组合。