4月25日,A股三大股指早盘低开后震荡上行,沪指、深成指、创业板指分别涨0.1%、0.58%,深成指和中小板指分别涨0.81%、0.38%。

3月25日早盘,沪深300指数收盘涨2.31%,中证500指数跌1.19%,上证50指数跌2.85%,创业板指跌2.93%。

在以上单日下跌的情况下,上证指数前5个交易日分别累计下跌了1.75%、3.37%,较3月23日累计上涨了6.47%。

由于受春节假期影响,北向资金自2月2日开始连续8个交易日净卖出,自3月26日的23860.98亿元持续流出,4月25日单日净卖出额已经达到5465.76亿元,自3月26日单日流出额达到300.45亿元,净流出额已经达到759.64亿元。

从单日来看,沪深300指数的年内表现也不尽如人意。在经历了前3个交易日的大跌后,3月25日,沪深300指数累计下跌了0.98%,中证500指数累计下跌了4.86%,创业板指数累计下跌了2.87%。

但是,从盘面上看,1月25日,沪深300指数尾盘又快速拉升,主要因为市场流动性较为充裕。其中,中证500指数的估值从3月2日的高点回落至15年2月22日的7.72倍。而沪深300指数的估值从年内低点回升,主要源自两大因素:一是利率债的利差不断缩窄,沪深300指数估值从前期的8%附近水平上升至现在的7.5%附近,表明市场对经济复苏持乐观预期,且其相对高位已经回落至底部区域。二是A股市场近期基本面的变化也更为复杂。3月以来,受到国际形势动荡的影响,海外主要指数大幅下跌,亚太股市普遍下跌,全球主要股指均出现不同程度的下跌。

此外,在大盘较为稳定的情况下,叠加近期煤炭、房地产等宏观政策的扰动,市场情绪在近日再次出现大幅回落。在宏观方面,我国即将面临经济“十四五”规划的重大提振,将提高我国经济运行质量,对于资本市场的健康稳定发展提出了更高要求。当前,国际形势的不确定性和不确定性较多,市场充满挑战,投资者避险情绪高涨,因此,A股市场出现了短期回调,从一定程度上缓解了市场的流动性压力。

此外,“五一”小长假临近尾声,股指期货休市可能性加大。从市场的流动性上看,北上资金仍处于净流入状态,短期净流入规模可能不及去年,同时,后续资金的流入可能会进一步提高。但从整体上看,短期市场处于比较稳定的状态,在宏观方面,节后经济运行和上市公司盈利均有望修复。从市场情绪上看,投资者可能会提前止盈离场,从而避免导致踏空行情。但“五一”小长假临近尾声,投资者应该规避这一风险,以免高位套牢,补仓或者加杠杆造成亏损。

虽然股指期货交易保证金比例调整对市场的影响不大,但是股指期货交易规模下降却能在一定程度上抑制投资者的投机行为,从而影响股指期货的交易规模。3月30日,沪深300股指期货成交量为8175.44万手,环比降低6.76%;持仓量为1077.14万手,环比降低24.41%。截至2021年12月27日,沪深300股指期货的总持仓量为233.47万手,环比降低9.88%;