2020年6月29日,《金融时报》记者在《新华财经》杂志举办的年度全球金融与衍生品论坛上,金杜婿库拉德上的圆桌论坛邀请了全球的顶尖金融人士。在参与圆桌论坛上,芝商所董事长何磊在圆桌论坛上表示,当前在世界宏观经济面临的下行压力和中美经贸磋商上,全球经济下行压力较大,金融系统性风险暴露,推动金融系统性风险的暴露,已经演变为金融风险防范的新常态,金融市场出现了不同程度的风险转移,必须做好风险防范。

去年7月中旬,芝商所期货部总经理助理顾勇表示,金融衍生品市场面临三大风险,一是结构性风险,一是金融衍生品风险,二是国际化风险,三是金融监管。

金融衍生品在满足境内投资者需求的同时,对境内外金融投资者的吸引力也在提高。顾勇表示,期货市场是一种在商品、外汇等金融产品以及风险管理方面的投资产品,这种产品的风险在整个投资组合中占据主导地位,所以通过对各类投资者的吸引来帮助各类投资者进行规避风险。

顾勇表示,芝商所作为全球四大金融市场之一,在全球诸多期货交易所交易、清算、期货市场开放方面有着非常强的专业能力。具体来看,在世界金融市场方面,我国在期货市场上率先开设了商品期货与股指期货交易,在传统的期货交易所、期货交易、远期交易等业务上实现了与境外交易所共同开展,并在风险管理方面具有得天独厚的优势,对金融期货市场的发展,也发挥了非常重要的作用。

我国各类投资者对于衍生品的接受程度如何?对于我国金融期货市场开放这一问题,顾勇认为,服务我国衍生品市场,需要进一步发挥期货市场的功能,优化与境内外交易者的合作,满足实体企业风险管理的需求,同时也需要进一步完善交易所的产品体系,提升其服务实体经济的能力。他说。

期货公司服务实体经济的能力在提升

王凤海认为,在传统的风险管理方式下,企业只有通过风险管理公司来降低风险敞口,提升运营效率,才能实现风险管理业务收入的合理化。在境外投资者的“搅局”中,我国期货市场缺乏独立的风险管理公司。近年来,我国期货市场呈现出监管与投资者服务“双升级”的格局,在“投资者三要素”加持下,我国期货公司在资金、风险管理、产品设计等方面的竞争力正在加速,但仍有不少公司与境外中介机构在产品设计等方面存在较大差异。

“为解决境外中介机构在不同场合涉及到的客户不同客户间不公平竞争问题,在交易所场外衍生品交易业务试点过程中,境外中介机构需通过期货公司进行交易。”顾勇说,但因为境外的套保模式,以及投资者的多样性,也给一些境外机构提供了极大便利。例如,境外中介机构可以在在原有的投资者参与额度内,在整个交易过程中,通过其境外中介机构的名义,并以电话、传真、信函、电子邮件等形式向境外投资者销售国内企业的产品。

在开展境外市场业务的过程中,境外中介机构一方面可以降低投资者的交易成本,降低投资者对风险管理的参与度;另一方面,还可以通过境外中介机构在投资者参与额度内进行风险对冲,对冲后再由境外中介机构完成投资者的风险对冲。顾勇表示,期货公司可以通过与境外中介机构合作,将自身的风险管理业务纳入新的模式,实现专业机构投资者和个人投资者在管理风险方面的差异化。

据悉,境外中介机构以在实体经济中的角色,更多依靠自己的服务实体经济。